Comentario de Apertura

por Renta 4 Chile
25 noviembre 2020


 

Mercados Internacionales

En Asia. Las bolsas con tendencias dispares.

El Nikkei 225 de Tokio y el Hang Seng de Hong Kong subieron un 0,50% y 0,31% respectivamente, mientras el Kospi 200 de Seúl y el Shanghai Composite bajaron un 0,57% y 1,19% respectivamente.

Las acciones chinas cerraron a la baja, registrando su mayor pérdida diaria desde hace un mes, impulsada por la caída en las acciones de las empresas automotrices, luego que se conociera de una investigación gubernamental sobre el sector.

En Europa, todas las bolsas en negativo.

Las acciones europeas abrían a la baja, con caídas entre un 0,54% el FTSE de Londres y un 0,04% el CAC 40 de París.

Las bolsas europeas abrieron a la baja, pese al relajamiento de algunas de las medidas de confinamiento para reducir los contagios por Coronavirus y las mayores expectativas que una vacuna pueda es

Hoy se publicará un gran número de datos, teniendo en cuenta que ya no se publicarán más esta semana debido a la festividad de Acción de Gracias. Destacamos la publicación de la primera revisión del PIB 3T 20 trimestral anualizado, que repuntaría a +33,1%e (+33,1% preliminar), el desempleo semanal (730.000e vs 742.000 anterior), los pedidos de bienes durables preliminares de octubre +0,9%e (vs +1,9% anterior), excluyendo transporte +0,5% (+0,9% anterior), ingresos y gastos personales de octubre, +0%e y +0,4%e, respectivamente (+0,9% y +1,4% anterior, respectivamente), deflactor del consumo privado subyacente de octubre, +1,4%e inter anual (+1,5% anterior) y encuesta a los consumidores de la Universidad de Michigan final de noviembre (77,0e en línea con el dato preliminar) y sus componentes de situación actual (85,8 preliminar) y expectativas (71,3 preliminar). También conoceremos las Actas de la última reunión de la Fed.

En cuanto a materias primas, el cobre baja un 0,50% a USD 3,2835 / libra. Por su parte, el Petróleo Brent sube un 0,54% a USD 48,05 el barril y el WTI de referencia para Chile lo hace en +0,47% a USD 45,14 el barril.

Empresas Chile

SQM: Hemos actualizado nuestro informe de valorización, llegando a un Precio Objetivo de $26.500 a Dic 2021.

Valorizando por múltiplos con un VE/EBITDA (Resultado Operacional + Depreciación) de 13,5 veces, una relación P/U de 23,0 veces y una relación Bolsa/Libro de 4,00 veces, el Precio Estimado a Dic 2021 es de $26.500 por acción, con una recomendación "Reducir/ Riesgo Alto" la que se explica porque la rentabilidad esperada (incluido retorno por dividendos) es de -27,1%.

Precio Objetivo revisado a $26.500 por acción (antes $25.000). Alza se lleva a cabo post resultados 3T20, con un horizonte de evaluación a diciembre 2021. Estimación optimista para el precio del litio que subiría desde un promedio de US$6.052/TM en 2020 (US$ 5.384 en 3T20) a US$7.300/TM promedio en 2021, lo que representa un alza de 21% a/a. Lo anterior unido a un alza en los volúmenes de ventas desde 58.900 TM en 2020 a 76.500 TM en 2021, lo que implica un alza de casi 30% en volumen.

Nuestros supuestos son bastante optimistas, con un precio promedio del litio creciendo en 2021 un 21% respecto de 2020, asimismo el volumen aumentando un 30%. Además,  esperamos una recuperación de precios en todos los negocios e incorporamos el mayor volumen de sales salares. Finalmente, nos parece que pagar un pecio que implique múltiplos muy por sobre los promedios históricos no se justifica, ya que hemos incorporado las nuevas noticias en los flujos 2021.

Documentos Adjuntos

  1. Documento PDF N°1

Compartir en: