INFORME DIARIO, SEPTIEMBRE 12 2017

por Renta 4 Chile
12 septiembre 2017

Empresas

TRICOT: Resultados 2T17.

Ingresos consolidados del 2do trimestre de 2017 bajaron a $41.854 millones (-3,4% a/a), sin embargo, el Margen Bruto evidenció un alza de 2,5% a/a, al alcanzar los $16.286 millones. Por su parte, el Resultado Operacional bajó un 12,3% a/a, ubicándose en $6.170 millones. EBITDA bajó un 9,2% a/a en el 2T17 ubicándose en $8.315 millones con un Mg EBITDA de 19,9%, que se compara con el Mg EBITDA de 21,1% registrado en el 2T16.

Finalmente, el Resultado Controladores del 2T17 registró una Utilidad de $4.538 millones, que es un 12,1% inferior a lo registrado a igual fecha del año anterior. Resultados dan cuenta de una desaceleración en el 2T17. Reiteramos Precio Objetivo de $870 a Dic 201. Recomendación: “Mantener”.

BCI: Oferta secundaria de hasta 2.286.328 acciones.

Se ha anunciado el remate de hasta 2.286.328 acciones del Banco de Crédito e Inversiones (BCI), a través de subasta de libro de órdenes(SLO). La oferta considera un precio mínimo es reservado. El inicio de la oferta comenzó el día de ayer y el término de la oferta es el próximo jueves 14 de septiembre a las 14:00 horas (12:00 en Renta4), mientras la fecha de adjudicación será el próximo viernes 15 a las 9:15.

Al respecto, recomendamos ir al Remate de oferta de acciones de BCI incluso a mercado, pues nuestro precio objetivo a 12 meses para las acciones de BCI es de $45.000.

De acuerdo a los resultados a julio de este año, BCIes el tercer banco en colocaciones con un 15,18% de participación de mercado, por otra parte, tiene una buena calidad de cartera.

En cuanto al retorno sobre patrimonio, este banco alcanzó un ROE después de impuestos de 16,6% a julio, ubicándose en tercer lugar detrás del Banco Santander y Chile, que registran ROE de 19,7% y 19,1% respectivamente. Sin embargo, BCI se transa a un precio de $39.858 hoy 12 de septiembre, lo que implica una relación Bolsa/Libro de 1,84x, muy por debajo de las 2,96x del Banco Santander y de las 3,0x del Banco de Chile.

Asimismo, la relación P/U del BCI es de 11,1 veces, de acuerdo a nuestra utilidad estimada para 2017, mientras que Santander se transa en 15,0x y Chile en 15,7x. Si bien los múltiplos de Santander y Chile son más altos, la diferencia se debe al diferencial del ROE, pero ajustando precisamente por el diferencial de rentabilidad es que llegamos a un Precio Objetivo de $45.000 para la acciones de BCI, con una recomendación “Comprar”.

Recomendamos ir al remate, que supone algún descuento respecto al precio de mercado, pero tal y como explicamos anteriormente, debido al up-side esperado, sugerimos ir a mercado en el remate, para aprovechar la oportunidad y no quedar fuera.

Más Información para participar en el remate

Economía

Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (EEE) de Septiembre de 2017:

Para el IPC se espera que suba un 0,3% en septiembre y un 0,2% en octubre, mientras en once meses (Var. 12 meses) se ubicaría en un 2,7%. Respecto de la TPM se espera una mantención en 2,5% en la reunión de este mes, manteniéndose en ese nivel durante este año y los próximos 11 meses, para subir a 3,0% en 17 meses. En cuanto al dólar, se ubicaría en $630 en 2 meses, $635 en 11 meses y en $640 en 23 meses. Finalmente, respecto del IMACEC de agosto se espera un alza de 2,0% a/a, mientras el PIB crecería un 1,5% en 2017, un 2,8% en 2018 y un 3,2% en 2019. 


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