INFORME DIARIO, SEPTIEMBRE 12 2017

por Renta 4 Chile
13 septiembre 2017

Nuevapolar: Resultados a Junio 2017.

Los Ingresos Consolidados ascendieron a $187.583 millones a junio (+2,8% a/a). El crecimiento de los ingresos provino tanto del segmento Retail (+ $1.857 millones), como del segmento Financiero (+$3.195 millones). Ganancia Bruta llegó a $72.015 millones (+9,8% a/a). Por lo tanto, el Mg Bruto subió de 35,9% a 38,4%.

Los Gastos de Administración y Ventas (sin Dep/Amort) aumentaron un 3,3% a $63.363 millones, originados por gastos sindicales extraordinarios y un mayor gasto en proyectos informáticos con el objeto de lograr una mayor eficiencia operativa y administrativa.

EBITDA del primer semestre de 2017 (1S17) alcanzó los $7.778 millones (+120,8% a/a), con lo que el Mg EBITDA pasó de un 1,9% a junio 2016 a un 4,1% a junio 2017.

Utilidad Neta alcanzó los $4.868 millones durante el 1S17. Este resultado contiene efectos extraordinarios por gastos sindicales y por la resolución de contingencias impositivas. Sin estos efectos el resultado del negocio puro habría sido una utilidad de $2.941 millones, que se compara con una pérdida de $5.858 millones de igual período de 2016.

Buenos resultados que dan cuenta de un mejoramiento operacional. Considerando algunos múltiplos de valoración tales como VE/EBITDA (UDM) =10; una relación P/U=15 y una relación Bolsa/Libro =1,85 veces, llegamos a un Valor Justo hoy de $75 por acción, por lo que la recomendación sería “Vender”. Sin embargo, el atractivo de estas acciones radica en la posible entrada en la propiedad de algún operador especialista en retail, lo que explicaría el alza evidenciada por esta acción, más que el mejoramiento en sus resultados.

 

Encuesta de Operadores Financieros 1ª quincena de Septiembre

Para el IPC se espera que suba un 0,3% en septiembre, mientras en doce se ubicaría en un 2,4% y en los doce meses siguientes en 2,8%. Respecto de la TPM se espera una mantención en 2,5% en la reunión de este mes, manteniéndose en ese nivel durante este año  y el próximo, para subir a 3,0% sólo hacia septiembre de 2019. En cuanto al dólar, se ubicaría en $624 en los próximos 7 días, $626 en 3 meses y en $630 a fines de 2018. 


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