Informe Resultados Bancos a Agosto 2021

por Renta 4 Chile
01 octubre 2021


 

Principales Conclusiones de la muestra de acciones:

Las colocaciones a julio de 2021 alcanzaron los MM$211.072.186 (US$262.662 millones).

En términos de colocaciones, BCI mantiene su liderazgo con una participación de mercado de 18,06%, dejando en segundo lugar a Banco Santander con 16,78% y en tercer lugar se ubica Banco de Chile con 15,62%, luego se encuentra Scotiabkcl con 12,89%, Itaucorp con 11,13% y finalmente Security con 3,05%.

Los bancos que subieron su participación de mercado en colocaciones durante agosto fueron Scotiabank en 0,07%, Security en 0,03%, además de BCI e Itaucorp en 0,01%, mientras Banco de Chile no registró variación y Banco Santander redujo su participación en 0,09%.

En la comparación interanual (respecto de agosto 2020), los bancos que aumentaron su participación de mercado en colocaciones fueron Banco de Chile en 0,37%, seguido de Scotiabkcl en 0,33% y Security en 0,01%, mientras los bancos que bajaron su participación de mercado en la comparación interanual fueron Itaucorp (-0,40%), Banco Santander (-0,29%) y BCI (-0,16%)

En términos de Cartera Vencida/Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son Banco de Chile con 0,95%, en segundo lugar se ubicó BCI con un 0,99% y en tercer lugar Scotiabank con 1,21%, seguidos de Santander con 1,24%, Security con 1,78% y finalmente Itaucorp con 2,38%.

En cuanto a resultados, respecto del margen de interés neto (MIN) registrado a agosto 2021, Banco Santander se ubica en primer lugar con un 4,93%, seguido por Banco de Chile con 4,19% y BCI con 3,98%. El promedio del sistema fue 4,27%.

En cuanto a gastos de apoyo, el Banco Santander mantiene su liderazgo y su estructura de costos en relación a resultado operacional y margen de intereses, siguen siendo los más bajos del sistema.

Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que, a agosto 2021, Banco Santander se ubicó en primer lugar, registrando la mayor rentabilidad con un ROE después de impuestos de 21,8%, seguido de Banco de Chile y Scotiabkcl ambos con 16,4%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos fue de 17,1%, superior al 16,8% registrado a julio.

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, con precio de cierre de este informe (jueves 30 de septiembre), vemos que Banco Santander se está transando con la mayor relación B/L de 2,27 veces, pero con el mayor un ROE de la muestra de bancos de 21,8%. El segundo Banco con una relación Bolsa/Libro más alta es Banco de Chile con 1,88 veces, con un ROE después de impuestos de 16,4% y en tercer lugar BCI con una relación B/L de 1,04 veces, con un ROE después de impuestos de 12,6%.

Nuestras estimaciones son las siguientes:

Comprar:

Bsantander: Precio Objetivo de $50,0 con un up-side de 23,1%.

Chile: Precio Objetivo de $87,0 con up-side de 16,3%.

BCI: Precio Objetivo de $37.000 y una rentabilidad esperada de 25,0%.

Itaucorp: Precio Objetivo de $2,30 por acción y rentabilidad esperada de 15,7%.

A tener en cuenta que Itaucorp anunció recientemente un aumento de capital por $830.000 millones a través de la colocación de 461.111 millones de acciones a $1,8 por acción. De acuerdo con nuestro precio objetivo, la recomendación es “Suscribir”. La prorrata será de casi 90%, es decir, se tendrá derecho a suscribir 0,8998 acciones nuevas por cada 1 antigua. El aumento de capital contempla un período legal de opción preferente desde el 4 de octubre hasta el 2 de noviembre a la que tienen derecho a acceder los accionistas inscritos en el registro de valores al día 28 de septiembre de 2021.

Scotiabkcl: Precio Objetivo de $390 y rentabilidad esperada de 16,4%.

Mantener:

Security: Precio Objetivo de $140 y rentabilidad esperada de 7,8%.

Documentos Adjuntos

  1. Documento PDF N°1

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