Informe Resultados Bancos a Marzo 2021

por Renta 4 Chile
03 mayo 2021


 

Principales Conclusiones de la muestra de acciones:

Las colocaciones a marzo de 2021 alcanzan los MM$203.143.981 (US$277.477 millones).

En términos de colocaciones, BCI mantiene su liderazgo con una participación de mercado de 17,83%, dejando en segundo lugar a Banco Santander con 16,99% y en tercer lugar se ubica Banco de Chile con 15,86%, luego se encuentra Scotiabkcl con 12,68%, Itaucorp con 11,21% y finalmente Security con 3,09%.

El único banco que subió su participación de mercado en colocaciones durante marzo 2021 fue Banco de Chile en 0,03%, mientras los bancos que bajaron su participación de mercado durante el mes fueron BCI en -0,10%, seguido de Itaucorp y Scotiabank en -0,03% y Banco Santander (-0,01%).

En la comparación interanual (respecto de marzo 2020), los bancos que aumentaron su participación de mercado en colocaciones fueron Banco de Chile en 0,58%, seguido de Banco Santander en 0,28% y Security en 0,08%, mientras los bancos que bajaron su participación de mercado en la comparación interanual fueron Itaucorp (-0,32%), BCI (-0,27%) y Scotiabkcl (-0,17%).

En términos de Cartera Vencida/Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son Banco de Chile con 0,95%, en segundo lugar se ubicó BCI con un 1,20% y en tercer lugar Santander con 1,26%, seguidos de Scotiabank con 1,40%, Security con 1,86% y finalmente Itaucorp con 2,49%.

En cuanto a resultados, respecto del margen de interés neto (MIN) registrado a marzo 2021, Banco Santander se ubica en primer lugar con un 5,00%, seguido por BCI con 4,66% y Banco de Chile con 4,21%. El promedio del sistema fue 4,47%.

En cuanto a gastos de apoyo, el Banco Santander mantiene su liderazgo y su estructura de costos en relación a resultado operacional y margen de intereses, siguen siendo los más bajos del sistema.

Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que a marzo 2021, Banco Santander se ubicó en primer lugar, registrando la mayor rentabilidad con un ROE después de impuestos de 20,2%, seguido de Scotiabkcl con un ROE después de impuestos de 17,6%, dejando a en tercer lugar a Banco de Chile con un 17,0%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos fue de 17,3% (incluido Itaucorp), que se compara con el 17,4% promedio de febrero y el 17,5% promedio ponderado registrado en enero 2021, todos muy por sobre los ROE registrados a octubre, noviembre y diciembre de 2020, que se ubicaron en 11,5%, 12,1% y 12,0% respectivamente.

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, con precio de cierre de este informe (lunes 3 de mayo), vemos que Banco de Chile se está transando con la mayor relación B/L de 2,06 veces con un ROE de 17,0%. El segundo Banco con una relación Bolsa/Libro más alta es Banco Santander con 2,05 veces, con un ROE después de impuestos de 20,2% y en tercer lugar BCI se transa con una relación B/L de 1,28 veces, con un ROE de 14,9%.

Nuestras estimaciones son las siguientes:

Comprar:

Bsantander: Precio Objetivo de $50,0 con un up-side de 25,9%.

Chile: Precio Objetivo de $93,0 con up-side de 19,2%.

BCI: Precio Objetivo de $40.000 y una rentabilidad esperada de 16,1%.

Itaucorp: Precio Objetivo de $2,95 por acción y rentabilidad esperada de 19,9%.

Scotiabkcl: Precio Objetivo de $430 y rentabilidad esperada de 28,0%.

Mantener:

Security: Precio Objetivo de $165 y rentabilidad esperada de 9,7%.

Documentos Adjuntos

  1. Documento PDF N°1

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