Informe Resultados Bancos a Mayo 2018

por Renta 4 Chile
04 julio 2018

Principales Conclusiones de la muestra de acciones:

Banco Santander afianza el liderazgo que logró en 2017 y en términos de colocaciones alcanza una participación de mercado de 17,60%, seguido del Banco de Chile con 16,29% y en tercer lugar BCI con 16,15%, luego se encuentra Itaucorp con 12,74% y un nivel más abajo está BBVACL con 5,97% y finalmente Security con 3,05%.

El único banco que subió su participación en colocaciones fue BCI en 0,18%, mientras bajaron Itaucorp en -0,12%, Bsantander en -0,10%, BBVACL en -0,04%, además de Chile y Securoity en -0,03%..

En términos de Cartera Vencida/ Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son BBVACL y Banco de Chile que tienen una razón de 1,11% y 1,17% respectivamente, seguidos de Banco Security y BCI y con 1,30% y 1,49% respectivamente, mientras que el Banco Santander alcanza a un 2,23% e Itaucorp un 2,33%.

En cuanto a resultados, vemos que respecto del margen de interés neto (MIN), Banco de Chile se ubica en primer lugar con un 4,87%, seguido muy de cerca por Banco Santander con un 4,81%. En tercer lugar se ubica Itaucorp con un 3,91%. Mientras el promedio del sistema es 4,32%.

En cuanto a gastos de apoyo, el Banco Santander mantiene su liderazgo y su estructura de costos en relación a resultado operacional y margen de intereses, siguen siendo los más bajos del sistema.

Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que a mayo de 2018, Banco Santander es el banco que registra el mayor ROE después de impuestos con un ratio de 20,27%, seguido de Banco de Chile con un ROE después de impuestos de 18,76%, dejando a BCI en tercer lugar con un 15,1%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos alcanzó a un 16,6%.

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, al día de hoy (4 de julio) vemos que Bsantander es el que presenta la mayor relación B/L (3,23 veces), lo que se justificaría por ser el único banco que está registrando un ROE sobre el 20%. Mientras que el Banco de Chile obtuvo un ROE después de impuestos de 18,76% se está transando en una relación B/L de 3,15 veces.

Finalmente, nuestras estimaciones son las siguientes:

Bsantander: Recomendación “Comprar” con un Precio Objetivo a 12M de $58,0 lo que implica un up-side de 12,5% con riesgo bajo.

Chile: Recomendación ”Comprar” con un Precio Objetivo a 12M de $110 lo que implica un up-side de 10,6% con un nivel de riesgo bajo.

Security: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo a 12M de $325, rentabilidad esperada de 9,1%.

BCI: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo de $47.000 con up-side de 8,5%.

Recordar que en Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada el día 27 de marzo, se aprobó un aumento de capital por US$575 millones, esperamos que las acciones de este banco se mantengan bajo presión hasta que se materialice dicho aumento de capital.

El objeto del aumento de capital es financiar la compra de las operaciones del estadounidense, TotalBank de Miami en US$528 millones y en parte, la adquisición del negocio financiero de Walmart en Chile con un costo de US$148 millones.

Itaucorp: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo a 12M de $6,60 y un up-side esperado de 4,5%.

Documentos Adjuntos

  1. Documento PDF N°1

Compartir en: