Informe Resultados Bancos a Octubre 2018

por Renta 4 Chile
04 diciembre 2018

Principales Conclusiones de la muestra de acciones:

Banco Santander mantiene el liderazgo y en términos de colocaciones alcanza una participación de mercado de 17,41%, seguido de BCI con 17,19% y en tercer lugar Banco de Chile con 15,97%, luego se encuentra Scotiabkcl con 12,68% e Itaucorp con 12,29% y finalmente Security con 3,04%.

Los bancos que subieron su participación en colocaciones fueron BCI en 0,20%, Scotiabkcl en 0,06% y Security en 0,01%, mientras bajaron su participación Itaucorp en -0,13%, Bsantander en -0,11% y Chile en -0,09%.

En términos de Cartera Vencida/ Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son Banco de Chile, BCI y Security que tienen razones de 1,14%, 1,46% y 1,55% respectivamente, seguidos de Scotiabkcl con 1,68%, Banco Santander con 2,18% y finalmente Itaucorp con 2,28%.

En cuanto a resultados, vemos que respecto del margen de interés neto (MIN), Banco de Chile se ubica en primer lugar con un 4,80%, seguido muy de cerca por Banco Santander con un 4,69%. En tercer lugar se ubica Itaucorp con un 3,90%. Mientras el promedio del sistema es 4,09%.

En cuanto a gastos de apoyo, el Banco Santander mantiene su liderazgo y su estructura de costos en relación a resultado operacional y margen de intereses, siguen siendo los más bajos del sistema.

Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que a octubre de 2018, Banco Santander es el banco que registra el mayor ROE después de impuestos con un ratio de 18,5%, seguido de Banco de Chile con un ROE después de impuestos de 17,9%, dejando a BCI en tercer lugar con un 13,4%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos alcanzó a un 15,2%.

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, al día de hoy (4 de Diciembre) vemos que Bsantander es el que presenta la mayor relación B/L (3,12 veces), lo que se justificaría por ser el banco que está registrando el mayor ROE de 18,5%. Mientras que el Banco de Chile obtuvo un ROE después de impuestos de 17,9% se está transando en una relación B/L de 3,02 veces.

Finalmente, nuestras estimaciones son las siguientes:

Bsantander: Recomendación “Comprar” con un Precio Objetivo a 12M de $58,0 lo que implica un up-side de 10,4% con riesgo bajo.

BCI: Recomendación “Comprar” con Precio Objetivo 12 M de $48.500 con up-side de 10,2%.

Chile: Recomendación ”Comprar” con un Precio Objetivo a 12M de $106 lo que implica un up-side de 9,0% con un nivel de riesgo bajo.

Security: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo a 12M de $290, rentabilidad esperada de 0,7%.

Scotiabkcl: Recomendación “Reducir” con Precio Objetivo a 12M de $385, rentabilidad esperada de -1,3%.

Itaucorp: Recomendación “Reducir” con Precio Objetivo a 12M de $6,30 y un up-side esperado de -2,8%.

Documentos Adjuntos

  1. Documento PDF N°1

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