Informe Resultados Bancos a Septiembre 2018

por Renta 4 Chile
06 noviembre 2018

Principales Conclusiones de la muestra de acciones:

Banco Santander mantiene el liderazgo y en términos de colocaciones alcanza una participación de mercado de 17,52%, seguido de BCI con 16,99% y en tercer lugar Banco de Chile con 16,06%, luego se encuentra Scotiabkcl (post fusión con BBVACL) con 12,62% e Itaucorp con 12,43% y finalmente Security con 3,03%.

Los bancos que subieron su participación en colocaciones fueron Scotiabkcl (por fusión con BBVACL) en 5,87%, Chile en 0,11%, Bsantander en 0,06% e Itaucorp en 0,01%, mientras bajó su participación BCI en -0,15%.

En términos de Cartera Vencida/ Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son Banco de Chile, Security y BCI que tienen razones de 1,13%, 1,42% y 1,48% respectivamente, seguidos de Scotiabkcl con 1,72%, Banco Santander con 2,21% y finalmente Itaucorp con 2,22%.

En cuanto a resultados, vemos que respecto del margen de interés neto (MIN), Banco de Chile se ubica en primer lugar con un 4,83%, seguido muy de cerca por Banco Santander con un 4,70%. En tercer lugar se ubica Itaucorp con un 3,90%. Mientras el promedio del sistema es 4,12%.

En cuanto a gastos de apoyo, el Banco Santander mantiene su liderazgo y su estructura de costos en relación a resultado operacional y margen de intereses, siguen siendo los más bajos del sistema.

Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que a Septiembre de 2018, Banco Santander es el banco que registra el mayor ROE después de impuestos con un ratio de 18,6%, seguido de Banco de Chile con un ROE después de impuestos de 17,9%, dejando a BCI en tercer lugar con un 13,8%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos alcanzó a un 15,4%.

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, al día de hoy (6 de Noviembre) vemos que Bsantander es el que presenta la mayor relación B/L (3,16 veces), lo que se justificaría por ser el banco que está registrando el mayor ROE de 18,6%. Mientras que el Banco de Chile obtuvo un ROE después de impuestos de 17,9% se está transando en una relación B/L de 3,01 veces.

Finalmente, nuestras estimaciones son las siguientes:

Bsantander: Recomendación “Comprar” con un Precio Objetivo a 12M de $58,0 lo que implica un up-side de 10,5% con riesgo bajo.

BCI: Recomendación “Comprar” con Precio Objetivo 12 M de $48.000 con up-side de 10,0%.

Chile: Recomendación ”Comprar” con un Precio Objetivo a 12M de $107 lo que implica un up-side de 9,7% con un nivel de riesgo bajo.

Security: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo a 12M de $308, rentabilidad esperada de 5,1%.

Scotiabkcl: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo a 12M de $375, rentabilidad esperada de 4,2%.

Itaucorp: Recomendación “Reducir” con Precio Objetivo a 12M de $6,50 y un up-side esperado de -1,2%.

Documentos Adjuntos

  1. Documento PDF N°1

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