Informe Resultados Bancos Agosto 2019

por Renta 4 Chile
07 octubre 2019

Principales Conclusiones de la muestra de acciones:

Las colocaciones a Agosto de 2019 alcanzaron los MM$189.085.296 (US$264.259 millones).

En términos de colocaciones, BCI nuevamente se ubicó en primer lugar, con una participación de mercado de 17,21%, dejando en segundo lugar a Banco Santander con 16,71% y en tercer lugar se ubica Banco de Chile con 15,73%, luego se encuentra Scotiabkcl con 12,95%, Itaucorp con 12,01% y finalmente Security con 3,02%.

Los bancos que subieron su participación de mercado en colocaciones durante Agosto fueron BCI, Scotiabkcl y Security en 0,16%, 0,12% y 0,03% respectivamente, mientras los bancos que bajaron su participación en colocaciones fueron Itaucorp, Banco Santander y Banco de Chile en -0,13%, -0,07% y -0,02% respectivamente.

En términos de Cartera Vencida/Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son Banco de Chile con 1,07%, seguido de BCI con 1,50% y en tercer lugar Security con un 1,54%, seguidos de Scotiabkcl con 1,68%, Banco Santander con 1,98% y finalmente Itaucorp con 2,08%.

En cuanto a resultados, respecto del margen de interés neto (MIN) anualizado, Banco de Chile se ubica en primer lugar con un 4,59%, seguido por Banco Santander con 4,39% y BCI con 4,03%. El promedio del sistema fue 4,36%.

En cuanto a gastos de apoyo, el Banco Santander mantiene su liderazgo y su estructura de costos en relación a resultado operacional y margen de intereses, siguen siendo los más bajos del sistema.

Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que a Agosto de 2019, Banco de Chile logra la mayor rentabilidad con un ROE después de impuestos de 17,1%, seguido de Banco Santander con un ROE después de impuestos de 16,8%, dejando a Scotiabkcl en tercer lugar con un 14,4%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos bajó a 14,6% en agosto, que se compara con el 14,8% en julio, el 15,3% a junio, un 14,5% a mayo, un 14,0% a abril y un 12,5% a marzo.

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, con precio de cierre de este informe (07/10/2019) vemos que Banco de Chile se está transando con la mayor relación B/L de 3,02 veces con un ROE de 17,1% (lo anterior se justificaría en que históricamente es el banco que registra el mayor ROE). El segundo Banco con una relación Bolsa/Libro más alta es Banco Santander con 2,87 veces, siendo actualmente el segundo banco más rentable de la banca con un ROE después de impuestos de 16,8%. Por su Parte, BCI se transa con una relación B/L de sólo 1,70 veces, con un ROE de 11,9%.

Finalmente, nuestras estimaciones son las siguientes:

Comprar:

Scotiabkcl: Recomendación “Comprar” con Precio Objetivo de $435 y rentabilidad esperada de 24,3%.

BCI: Recomendación “Comprar” con Precio Objetivo de $49.400 con up-side de 8,4%.

Mantener:

Bsantander: Recomendación “Mantener” con un Precio Objetivo de $54,0 con un up-side de 5,0%.

Chile: Recomendación ”Mantener” con un Precio Objetivo de $106,0 con up-side de 4,1%.

Security: Recomendación “Mantener” con Precio Objetivo de $260 y rentabilidad esperada de 6,2%. Hay que recordar que está pendiente el aumento de capital por 415.000.00 acciones, recién aprobado en Junta Extraordinaria de Accionistas, cuyo precio de colocación será definido por el Directorio.  

Vender:

Itaucorp: Recomendación “Vender” con Precio Objetivo de $5,40 y una rentabilidad esperada de -0,8%.

Documentos Adjuntos

  1. Documento PDF N°1

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