Informe Resultados Bancos Febrero 2019

por Renta 4 Chile
10 abril 2019

Principales Conclusiones de la muestra de acciones:

En términos de colocaciones, Banco Santander mantiene su liderazgo, con una participación de mercado de 17,09%, seguido de BCI con 16,91% y en tercer lugar Banco de Chile con 16,08%, luego se encuentra Scotiabkcl con 12,72%, Itaucorp con 12,00% y finalmente Security con 2,97%.

Los bancos que subieron su participación de mercado en colocaciones durante febrero fueron Chile en 0,05%, Bsantander en 0,04%, seguidos de BCI e Itaucorp en 0,01%, mientras los bancos que bajaron su participación en colocaciones fueron Scotiabkcl y Security, ambos en -0,03%.

En términos de Cartera Vencida/Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son Banco de Chile, BCI y Security que tienen razones de 1,14%, 1,44% y 1,79% respectivamente, seguidos de Scotiabkcl con 1,83% y finalmente Banco Santander con 2,08% e Itaucorp con 2,15%.

En cuanto a resultados, vemos que respecto del margen de interés neto (MIN) anualizado, Banco de Chile se ubica en primer lugar con un 4,19%, seguido por Banco Santander con 4,10% y BCI con 3,97%. El promedio del sistema es 4,20%.

En cuanto a gastos de apoyo, el Banco Santander mantiene su liderazgo y su estructura de costos en relación a resultado operacional y margen de intereses, siguen siendo los más bajos del sistema.

Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que durante febrero de 2019, Scotiabkcl logró la mayor rentabilidad con un ROE después de impuestos de 14,0%, seguido de Banco Santander con un ROE después de impuestos de 13,9%, dejando a BCI en tercer lugar con un 13,6%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos bajó a 12,0% a febrero (13,6% en enero).

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, con precio de cierre de este informe (10/04/2019) vemos que Banco de Chile es el que presenta la mayor relación B/L de 3,02 veces con un ROE de sólo 11,2% (lo anterior se justificaría en que históricamente es el banco que registra el mayor ROE). El segundo Banco con una relación Bolsa/Libro más alta es Banco Santander con 2,88 veces, y el motivo es que en promedio anual es el segundo más rentable de la banca.

 

Finalmente, nuestras estimaciones son las siguientes:

Comprar:

Scotiabkcl: Recomendación “Comprar” con Precio Objetivo a 12M de $425, rentabilidad esperada de 14,9%.

Bsantander: Recomendación “Comprar” con un Precio Objetivo a 12M de $56,0 con un up-side de 9,9%.

Security: Recomendación “Comprar” con Precio Objetivo a 12M de $300, rentabilidad esperada de 7,5%.

BCI: Recomendación “Comprar” con Precio Objetivo 12 M de $49.000 con up-side de 7,0%.

Chile: Recomendación ”Comprar” con un Precio Objetivo a 12M de $106 con up-side de 6,4%.

Reducir:

Itaucorp: Recomendación “Reducir” con Precio Objetivo a 12M de $5,75 y una rentabilidad esperada de -1,7%.

Documentos Adjuntos

  1. Documento PDF N°1

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