La decisión de la FED respecto de la tasa de política monetaria

En el ámbito internacional, la noticia más importante de la semana corresponde a la decisión de la FED el día de ayer respecto de la tasa de política monetaria, el comunicado y la posterior conferencia de prensa de Jerome Powell. 

Respecto de la tasa, en línea con lo que esperaba el mercado, la FED la mantuvo en el rango entre 5,25% a 5,50%.  Pese a que se ha decidido mantener la tasa, la actualización del "dot plot" o diagrama de puntos reveló que 12 de los 19 miembros del Comité están de acuerdo en que es necesario un último incremento de la tasa en este año 2023. De concretarse, la Fed habría implementado 12 alzas en este ciclo de aumentos.

De lo anterior se desprende que respecto de lo estimado para 2023 no hay novedad, sin embargo, lo que ha sido mal recibido por los mercados es que ahora se espera sólo dos bajas de la tasa en 2024, mientras que antes se esperaban cuatro bajas de la tasa durante 2024.

Finalmente, respecto de la conferencia de prensa posterior de Jerome Powell, que sigue manteniendo un tono hawkish con el objeto de influir en las expectativas de los agentes económicos y de esa forma llevar a cabo una “intervención verbal”, y posteriormente, de acuerdo a lo que vayan indicando los nuevos datos de inflación ver qué decisión se va tomando.

“La parte más relevante del comunicado es que se eleva el “dot plot” en +50 puntos básicos para 2024 y +50 pb para 2025, lo que supone tipos altos por más tiempo. Las indicaciones de la Fed apuntan por tanto a sólo -50 pb en 2024 (‘vs’ -100 pb en junio). Con ello, se refuerza el mensaje de que los tipos se mantendrán restrictivos el tiempo necesario para devolver la inflación al objetivo del 2%, en un contexto de aterrizaje suave de la economía (no recesión, impacto limitado en empleo)” según Renta4 España.

A nivel de empresas nacionales nos referiremos al aumento de capital de BCI.

Finalmente, el día de ayer el Directorio de BCI acordó fijar el precio de colocación del aumento de capital de las 28.066.236 acciones en un precio de $22.000 por acción. 

Al respecto podemos comentar los siguiente:

Si tomamos como referencia las transacciones de las acciones de BCI entre los días 22 de agosto al 15 de septiembre según datos de la Bolsa de Santiago, vemos que el precio promedio al que se transó la acción de BCI es de $24.548 por acción. Por lo tanto, el precio al que se ofrecen las acciones en el aumento de capital considera un descuento de -10,4% respecto a dicho precio promedio. 

Lo anterior es muy coherente con lo habitual en el sentido que las acciones se ofrecen con un descuento de alrededor de un 10% respecto del precio promedio del último mes de transacciones, con el objeto de hacer atractivo para los inversionistas suscribir el aumento de capital. 

Con un precio de $22.000 por acción y la emisión de 28.066.236 acciones, se recaudaría $617.457 millones. 

En este momento, el mercado está haciendo el siguiente ejercicio: 

Está tomando como referencia el precio del cierre del viernes pasado de $24.000 y el precio del aumento de capital de $22.000. Como el aumento de capital representa un 14,73% del nuevo capital, lo que se hace es ponderar $24.000 x 0,8527 + $22.000 x 0,1473 = $23.705 que corresponde al precio promedio ponderado de un inversionista que suscribe el aumento de capital.

Finalmente, considerando que nuestro Precio Objetivo para las acciones de BCI es de $26.500 por acción, recomendamos "suscribir" el aumento de capital.