Los descensos semanales han sido fuertes y generalizados, dando lugar, en el caso del S&P, a la peor semana desde marzo de 2023. \r\n\r\nLa sobrevaloración ha sido alimentada, en gran medida, por el exceso de posiciones financiadas abusando de la deuda, en parte en yenes y en parte en dólares, y por la fascinación generada por la inteligencia artificial generativa, que ahora se está enfriando.

Nuestra visión alternativa es que la rotación del dinero, el llamado y el terremoto provocado por la reversión forzada del tienen un hilo conductor común y ese hilo conductor es el del temor a un crecimiento económico menor del esperado. El espejismo provocado por la financiación fácil, ha inflado en exceso tanto las expectativas de crecimiento económico como las de beneficios de algunas compañías, especialmente las tecnológicas. \r\n\r\nEra el último reducto que quedaba de dinero barato y de ganancia fácil, pero parece que se ha terminado. No es un drama ni viene una catástrofe, es solo que hay que entenderlo y salir de los viejos esquemas, dejando de pensar en paraísos artificiales.\n\n00:00 Introducción\n00:25 Yen \n00:56 Banco de Japón\n01:38 Intervención monetaria \n02:21 Máximo histórico\n02:52 Escenario prolongado de bajo crecimiento\n03:47 Nuestra visión alternativa\n\n--------------------------------- \n\nSUSCRÍBETE A NUESTRO CANAL Y RECIBE ESTE Y OTROS CONTENIDOS DE INTERÉS\n🔴 Suscríbete a nuestro canal: / https://www.youtube.com/@UCLITO_RoijmgfYWi_kmiONA \n\nY si quieres, también puedes seguirnos en OTROS CANALES:\n🔵 X: / Renta4chile\n📘Facebook: / renta4chile \n📷 Instagram: / renta4chile \n💼 LinkedIn: / renta4chile\n📻 Ivoox: https://go.ivoox.com/sq/894797\n🎧 Spotify: https://shorturl.at/yLv6k\n\nO consultar más información en NUESTRAS PÁGINAS WEB:\n🌐 Web: https://www.renta4.cl/\n\n#renta4chile #visiondelosmercados

Tras el mensaje de la Fed del miércoles pasado, que animó a las Bolsas, al anticipar de forma clara un recorte de tipos en su reunión de septiembre, los datos económicos publicados el jueves sugieren que podríamos estar caminando, sin darnos cuenta, hacia el estancamiento económico, un escenario que difiere radicalmente del que los inversores vienen descontando en los últimos meses. \r\n\r\nEl muy débil ISM americano de manufacturas de julio (46,8 versus 48,8 estimado y 48,5 anterior) publicado el jueves, unido al informe de empleo de julio en Estados Unidos, publicado el viernes, que arrojó una cifra de 114 mil puestos de trabajo creados frente a los 185 mil estimados por el consenso, se unen a los últimos informes de sentimiento del consumidor, tanto de la Conference Board como de la Universidad de Michigan, que apuntan a una cierta desaceleración en el consumo, que ha sido esencial en el buen comportamiento de la economía norteamericana.\n\n00:00 Introducción\n00:17 Tras del mensaje de la Fed\n00:41 Débil dato de ISM\n01:19 Parón de la economía\n01:46 Tasas de Interés \n02:12 Economía endeudada\n03:03 Banca Europea\n04:04 Warren Buffet\n04:18 Conclusión\n\n--------------------------------- \n\nSUSCRÍBETE A NUESTRO CANAL Y RECIBE ESTE Y OTROS CONTENIDOS DE INTERÉS\n🔴 Suscríbete a nuestro canal: / https://www.youtube.com/@UCLITO_RoijmgfYWi_kmiONA \n\nY si quieres, también puedes seguirnos en OTROS CANALES:\n🔵 X: / Renta4chile\n📘Facebook: / renta4chile \n📷 Instagram: / renta4chile \n💼 LinkedIn: / renta4chile\n📻 Ivoox: https://go.ivoox.com/sq/894797\n🎧 Spotify: https://shorturl.at/yLv6k\n\nO consultar más información en NUESTRAS PÁGINAS WEB:\n🌐 Web: https://www.renta4.cl/\n\n#renta4chile #visiondelosmercados

La idea de la rotación también es coherente con el llamado “Trump trade”, es decir con la previsible política económica que Trump pondría en marcha si llega, como todo parece indicar, a la Casa Blanca. En la convención del Partido Republicano que le ha confirmado la semana pasada como candidato, Trump ha dejado caer varios mensajes que también ha desarrollado en una larga entrevista en Bloomberg. Esos mensajes apuntan a ciertos riesgos para las grandes tecnológicas, incluidas las asociadas a la inteligencia artificial, y a un mayor apoyo a las empresas tradicionales incluidas las pequeñas, dentro de la filosofía de impulsar el mercado y la economía domésticos, con un sesgo antiglobalización y proteccionista que favorece a las empresas norteamericanas no globales.

Al final, como se dice en los mercados de materias primas y como recordábamos la pasada semana, los precios altos son la mejor forma de curar los precios altos, y eso probablemente es lo que ha pasado el viernes, que los precios altos se han corregido a sí mismos, pese al apoyo de los banqueros centrales a las Bolsas

El inicio del segundo semestre no ha podido ser más positivo, tras alcanzar el pasado viernes tanto el S&P como el Nasdaq nuevos máximos históricos de todos los tiempos en la negociación intradiaria y en el cierre. En el caso del S&P, que ha subido cuatro de las cinco últimas semanas, se trata del récord número treinta y cuatro desde que empezó el año y las subidas de estos primeros días de julio le han permitido cerrar por primera vez en su historia por encima de los 5.500 puntos y acercarse tres días después, en la sesión del viernes, a los 5.600 puntos.

Decía Picasso que todo lo que puedas imaginar es real y lo cierto es que los más de treinta récords históricos del S&P en lo que va de año y la extrema euforia desatada en torno a la nueva inteligencia artificial generativa, hacen que la frase del genio del siglo XX parezca incluso más certera al finalizar el primer semestre del año, porque refleja bastante bien lo que las Bolsas han vivido en esta primera parte del año, al menos en lo que a algunos valores se refiere.\n\nLas Bolsas están así inmersas en un nuevo experimento, dentro de una economía y un mundo que es esencialmente “experimental” porque estamos probando un escenario nuevo, unas dinámicas nuevas, y no sabemos muy bien cómo van a funcionar, aunque tenemos una gran confianza en que funcionen bien. Es más, la opinión dominante es no solo que en el largo plazo al final funcionarán bien, sino que incluso en el corto plazo, ahora mismo, van a funcionar bien. No se ven problemas de ningún tipo, porque los que pueda haber los resolverá la inteligencia artificial.

En cierto modo, la pasada semana hemos visto dos variantes de esas dinámicas. Hemos visto cómo las Bolsas americanas se decantan por la variante de la innovación disruptiva vinculada a la nueva IA generativa, mientras que las europeas se fijan en otro ángulo, el de la compleja situación política y geopolítica, una situación potencialmente explosiva que ha sido incubada en gran medida precisamente por la combinación de la innovación disruptiva y la globalización.

Ese buen comportamiento de Nvidia no solo se ha extendido a los demás valores tecnológicos, con Taiwan Semiconductor (TSMC), entre otras compañías, batiendo también sus máximos históricos hace pocos días, sino que además ha llevado al S&P a un nuevo récord histórico de cierre en 5.365 puntos el pasado jueves y a un nuevo récord histórico intradía en 5.375 puntos el pasado viernes.

Mayo ha terminado siendo un mes excelente para las Bolsas, con subidas generalizadas en prácticamente todos los índices, a pesar de que en las dos últimas semanas algunos índices, tanto europeos como americanos han mostrado síntomas de fatiga.