Visión de los mercados
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La inteligencia artificial escribe el guion de las bolsas, a la espera del techo de deudaLa inteligencia artificial generativa ya provocó el pasado febrero un fuerte tirón bursátil de las tecnológicas tras anunciar Microsoft su alianza con OpenAI, la empresa creadora del famoso ChatGPT, y se ha convertido realmente en el principal motor de las Bolsas este año. Como botón de muestra baste decir que el Nasdaq acumula, a fecha del viernes pasado, una subida del 24% en el año, mientras que el S&P sube sólo un 9,5% y el Dow Jones baja un 0,16%.
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El optimismo de las bolsas y el otro ángulo del techo de la deudaTal y como anticipábamos al finalizar nuestro último comentario, nada importante ha pasado estos días en unas Bolsas que no quieren bajar, pase lo que pase, pero que, si excluimos un conjunto de valores muy reducido, aunque importante por su elevada capitalización, tampoco tienen demasiada fuerza para subir.
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Las tecnológicas, la Fed y el juego de la confianzaLa nueva economía post Covid empieza a enseñar su verdadera cara, con consecuencias muy desiguales para las empresas, en función de cómo hayan sabido adaptarse a lo que viene, es decir, a una economía de muy bajo crecimiento y de muy alta transformación, en un entorno monetario de tipos normalizados.
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Vuelven las 'FAANG', con el trasfondo de la Fed y de la crisis bancariaEn la misma semana hemos visto hundirse a un nuevo Banco americano, en esta ocasión el First Republic Bank, que no ha podido sobrevivir pese a la inyección de treinta mil millones de dólares en depósitos que hicieron JP Morgan y otros nueve Bancos americanos, y a la vez hemos visto como las grandes tecnológicas, sobre todo Meta/Facebook, volaban tras presentar sus cifras del primer trimestre.
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¿Por qué no bajan las Bolsas? Una lectura alternativaComo suele suceder, el consenso no ha acertado y, de momento, no solo hemos tenido un primer trimestre fuertemente alcista en las Bolsas (y algo menos, pero también, en los mercados de renta fija) sino que, además, a una semana de que termine, todo indica que, salvo sorpresas, abril será de nuevo un mes positivo para los mercados financieros.
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Dudas sobre el crecimiento al empezar el segundo trimestreLa realidad es que aunque los mercados nos han enviado múltiples mensajes en el primer trimestre de 2023 y aunque nos siguen enviando mensajes incluso estos días semi festivos, no es fácil sacar conclusiones claras de esos mensajes, porque se prestan a interpretaciones diferentes.
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Las Bolsas superan el 'wall of worry' a la espera de la Fase IIUna vez más las Bolsas han superado en marzo un muro de preocupaciones (“wall of worry”) provocadas, en esta ocasión, por la caída de dos Bancos regionales americanos y del gigante suizo Credit Suisse. Caídas a las que se unió, en la sesión del viernes 24 de marzo, el desplome bursátil del mayor Banco alemán, el Deutsche Bank. Un desplome que, afortunadamente, no ha ido a mayores, al haber remontado la cotización del Deutsche casi un 10% en los últimos días.
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Por qué los Bancos Centrales mantienen su hoja de ruta (y por qué es lo adecuado)No deja de ser llamativo que una semana que empezó, el pasado lunes, con cierta tranquilidad y con subidas, tras el anuncio de los principales Bancos Centrales del mundo comprometiéndose a actuar coordinadamente para garantizar la liquidez del sistema bancario, haya terminado el viernes con nuevas inquietudes sobre la salud del sistema bancario, alimentadas, esta vez, por el principal Banco alemán, el Deutsche Bank, que llegó a desplomarse un 14% en una jornada caótica para la banca europea, con caídas que, por ejemplo, en el BBVA y el Santander llegaron a superar el 5%.
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Los Bancos como reflejo y el curioso 'revival' del BitcoinLos Bancos son el reflejo de algo más profundo, que es la contracción de la economía, una contracción inevitable si queremos reducir la inflación
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El SVB crea un 'Momento Minsky' y pone a prueba el modelo de ajuste ordenadoDos eventos, uno esperado y el otro completamente inesperado, han servido para cambiar radicalmente el buen tono con el que las Bolsas habían iniciado marzo, provocando fuertes caídas en las Bolsas y en particular en el sector bancario, caídas que han sido más acusadas en los índices norteamericanos y que en el caso del S&P le han llevado a romper a la baja niveles técnicos importantes.