Informes de Estrategia
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Aterrizaje suave, bajadas de tipos y rotación sectorialRecientemente hemos visto tomas de beneficios en segmentos/mercados concretos y rotación hacia otros rezagados. Así, hemos asistido a caídas en Francia (incertidumbre política), Nasdaq (valoraciones ajustadas, dudas sobre la monetización de las inversiones en IA) y China (debilidad económica, presiones internacionales), mientras que en positivo destaca la buena evolución relativa del Russell (small caps americanas).
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Ideas de inversión
Al margen del ritmo de bajada de tipos, el ciclo continúa apoyando resultados empresariales y bolsasEn el caso del BCE, anuncia en junio su primera bajada de tipos desde 2019, aunque es una bajada “hawkish”, ante una inflación que se resiste a seguir bajando (baches en el camino al 2% objetivo), surgen nuevos riesgos al alza sobre los precios (coste del transporte) y un ciclo económico que confirma su punto de inflexión al alza. -
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El BCE iniciará las bajadas de tipos en junio, la Fed tendrá que esperarLas bolsas frenan sus avances (+25%/+30% en últimos 6 meses) ante la reducción de expectativas de recortes de tipos de la Fed en 2024, lo que también impulsa las TIRes a máximos anuales. -
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Las bolsas ganan correlación con el cicloDurante el mes de marzo, las bolsas continúan avanzando, mientras que la renta fija se ve frenada por el ajuste de expectativas de bajadas de tipos, que devuelve las TIRes a sus máximos de febrero. -
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El mercado se ajusta a un escenario más realista de tiposTras el rally en bolsa y bonos desde finales de octubre 2023, sustentado en unas excesivamente optimistas previsiones de recortes de tipos, pasamos a un escenario más realista: el proceso desinflacionario no será tan inmaculado como descuenta el mercado, lo que a su vez retrasará el inicio de bajadas de tipos y limitará su cuantía. -
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Desaceleración cíclica, inflación aún alta y riesgo geopolíticoTras un buen primer semestre en las bolsas, a partir de verano han llegado las dudas en torno a la inflación (moderándose, pero aún lejos del 2% objetivo, y con nuevos riesgos al alza por el lado geopolítico) y el crecimiento (desaceleración generalizada, aunque con divergencias geográficas). -
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Cautela ante tipos restrictivos por más tiempoEl selectivo español cierra enero con una rentabilidad cercana al 10%, situándose en plena zona de resistencia clave en 9350 puntos. -
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Mantenemos la cautelaEl selectivo español cierra enero con una rentabilidad cercana al 10%, situándose en plena zona de resistencia clave en 9350 puntos. -
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Cautela ante desaceleración del ciclo e inflación aún altaEl selectivo español cierra enero con una rentabilidad cercana al 10%, situándose en plena zona de resistencia clave en 9350 puntos. -
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Siguen creciendo los riesgos de estanflaciónEl selectivo español cierra enero con una rentabilidad cercana al 10%, situándose en plena zona de resistencia clave en 9350 puntos.
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