Analisis Actualidad Chile 15 Nov 2017

3 Razones para estar líquidos a fin de año

3 Razones para estar líquidos a fin de año

Un excelente año para las bolsas termina dentro de 1 mes y medio, y a nuestro juicio, las relaciones rentabilidad riesgo de las inversiones en bolsa no justificarían mayores exposiciones en bolsa para lo que resta del año. Este juicio principalmente se debe a 3 motivos.

Primero, las alzas que llevan el año 2017 las bolsas mundiales. Esto condicionaría a los gestores de fondos a cuidar la rentabilidad acumulada y capitalizar las alzas de las cotizaciones. Esto se podría entender tanto desde el punto de vista de los clientes, instituciones y gestores. Los cuales tendrían los incentivos alineados respecto de la cautela antes mencionada.

Segundo, las dudas respecto de la prometida reforma tributaria en USA han disipado las altas expectativas que se han generado respecto del dinamismo que podría generar en la economía. Dicha reforma ha sido uno de los principales catalizadores de las subidas de estos últimos meses, por lo que cualquier ruido al respecto de los detalles presentados y fechas de implementación podría  generar volatilidad y ajustes en los precios. Indefiniciones respecto del OBAMACARE también podrían demorar la tramitación de la reforma tributaria, lo que también es un factor de riesgo.

Tercero, las altas valoraciones de las bolsas, es decir, lo “caras” que se encuentran respecto de sus múltiplos financieros, los cuales al igual que las bolsas se encuentran en máximos históricos. Los compradores de largo plazo tienen en cuenta estos factores a la hora de invertir y los niveles actuales, por ejemplo de Precio/Utilidad o Valor Bolsa/Libro no son precisamente una oportunidad en términos financieros. Sin embargo, no podemos olvidar los baños de liquidez de los Bancos Centrales, los cuales apoyados en tasas muy bajas puede que sean fundamentales a la hora de seguir inflando múltiplos y bolsas mundiales.

En este contexto, nuestra recomendación es mantener altos niveles de liquidez y pensar en una estrategia diversificada para el año 2018, identificando las zonas geográficas, las monedas y los sectores con mayores potencialidades en un entorno que seguirá gozando de ayuda monetaria. Sin embargo, cada vez en menor medida, por lo que poco a poco pondrá a prueba a la economía a ver si es capaz de caminar sin el apoyo de los Bancos Centrales. El próximo año puede que sea otro buen año para continuar con la racha alcista por una década, pero que será mucho más interesante con las 3 amenazas de este fin de año 2017 más despejadas.

En el siguiente gráfico podemos ver la tendencia del S&P 500 los últimos 10 años. Si bien vemos una clara tendencia alcista, podemos notar también que nos encontramos en la parte alta del canal, lo cual podría actuar de resistencia y sugerir algún tipo de correción o lateralidad.

Archivos adjuntos:
spx 10 años.PNG


El presente artículo de opinión no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente artículo de opinión debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente artículo de opinión, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por el autor / es con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del artículo de opinión y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por cualquiera de las entidades del Grupo Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.

El Grupo Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.

El Grupo Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.

El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.

Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.

Cualquier entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente artículo de opinión, en la medida permitida por la ley aplicable.

El Grupo Renta 4 tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades.

Los empleados de cualquiera de las entidades del Grupo Renta 4 puede proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.

Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de este artículo de opinión podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.

El sistema retributivo del autor/es del presente artículo de opinión no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.