La opinión de nuestros expertos
Artículos de opinión - Página 58
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Ideas de inversión
Ilógico poder del ratingAnte la excepcional situación actual provocada por la pandemia del COVID-19, el BCE ha anunciado la adquisición de bonos soberanos y de empresas por un importe cercano al billón de euros durante este año 2020. Para que un bono emitido por una empresa pueda ser susceptible de ser comprado por el BCE es necesario que disponga de una calificación crediticia (rating) mínima que le otorgue la consideración de "grado de inversión". A mayor calificación crediticia, mayor probabilidad esperada de que la empresa haga frente al vencimiento del bono en cuestión. Por el contrario, cuanto menor rating tenga una emisión, más arriesgada se considera y, por tanto, mayor tendrá que ser el interés pagado.
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Un cisne negro y algunos cisnes blancosLas medidas excepcionales de apoyo a la economía adoptadas por la Fed y secundadas por otros Bancos Centrales, han sido, sin duda, la gran novedad de la cuarta y última semana de marzo, un mes en el que las Bolsas y los bonos de baja calidad han vivido lo que ya podemos considerar como el desplome más rápido y vertical de la historia, con diferencia sobre cualquier otro anterior. Un desplome que se añade al de los últimos días de febrero, y que hace que, pese a las subidas de esta última semana (S&P +10,3%, Eurostoxx +7%, Nikkei +17%, MSCI de emergentes +4,9%) el S&P acumule a cierre del pasado viernes una caída del 21,3% desde el uno de enero, el Eurostoxx una caída del 27,1%, el Nikkei una caída del 18% y el MSCI de emergentes una caída del 24,4 %. Caídas, insistimos, tras el "rally" de esta semana, que llevó al Dow Jones el miércoles a tener la mejor jornada en una sesión desde 1933 (por cierto, en plena Gran Depresión) y que, de martes a jueves, hizo subir al S&P un 17%.
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Draghi advierteDurante el mandato de Mario Draghi al frente del BCE, su capacidad de comunicar adecuadamente en cada momento ha sido indiscutible, habiendo evitado incluso una posible ruptura del euro en 2012 con su famoso "whatever it takes" (todo lo que sea necesario). Sus mensajes en las ruedas de prensa posteriores a las reuniones del banco central siempre tenían en cuenta la repercusión que inevitablemente tendrían sus palabras en los mercados financieros. -
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La crisis cambia de dimensiónLa crisis del coronavirus ha entrado, definitivamente, en otra dimensión estos últimos días, no solo en lo que a los mercados financieros se refiere, sino, además, en cuanto a las repercusiones que dicha crisis va a tener sobre el crecimiento económico y sobre la organización de la economía en el medio plazo. La absoluta parálisis en la que se ha adentrado la economía global y la huella que va dejar la epidemia en la psicología colectiva, mueven a pensar en un escenario de recesión severa, a corto plazo, y en cambios de fondo en el modelo económico, a medio plazo. -
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Whatever it takes 2.0Tanto el presidente francés, Macron, como el estadounidense, Trump, califican la situación actual como de guerra. Es una guerra mundial, contra un enemigo común que, afortunadamente, no es ningún país concreto, sino un virus. -
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Gobierno Anuncia Medidas Económicas por Covid-19Medidas Económicas por Impacto Coronavirus
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Medidas de choque y bandas de valoración a medio plazoPoco podíamos imaginar la semana pasada, cuando decíamos en nuestro comentario que las Bolsas habían entrado en una fase de "corrección lógica" pero que esa corrección podía "derivar hacia un auténtico desplome bursátil, que en algún momento puede llegar a ser totalmente irracional y alejado de los fundamentales de valor de las compañías" que realmente ese momento iba a llegar de forma tan violenta como lo ha hecho estos últimos días. -
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El hombre no es todopoderosoEl hombre no es todopoderoso. Esta es la primera conclusión de la situación actual. Aunque alguien crea que todas las variables y todos los riesgos están bajo control, siempre existe la posibilidad de que acontezca un hecho imprevisible que desbarate todos sus planes y cálculos.Al comenzar este año nadie preveía que el mayor riesgo para la economía mundial (y sobre todo la salud de las personas) fuera un virus desconocido hasta entonces. El desconocimiento de la duración de la pandemia y, ante la incertidumbre de la magnitud del impacto económico sobre la economía mundial, los inversores han pulsado el botón de pánico. -
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La Fed pulsa el botón de pánicoAunque la reacción de última hora del viernes ha permitido a los índices americanos cerrar la semana con ligeras subidas (Dow Jones +1,8%, S&P +0,6% y Nasdaq +0,1% en la semana), lo que ha pasado estos últimos días en las Bolsas ha venido a confirmar la idea con la que terminábamos nuestro comentario de hace siete días, a saber, que la huella del coronavirus va a ser muy profunda y duradera tanto en la economía como en los mercados financieros y que, por tanto, hay que pensar más en una recuperación en U que en una recuperación en V. -
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Vacuna equivocadaLa Reserva Federal de EE.UU. ha marcado el camino al resto de bancos centrales. Mal debe ver el futuro económico para reducir en 50 puntos básicos (0,5%) los tipos de interés de forma extraordinaria sin esperar a la próxima reunión programada. La última vez que tomó dicha decisión fue en octubre de 2008, justo después de la quiebra de Lehman Broters. El mercado ya espera bajadas de tipos de interés en la Eurozona (BCE), en Japón (BoJ), y en el Reino Unido (BoE).
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Juan Carlos Ureta | Presidente de Renta 4 Banco
