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Artículos de opinión - Página 59
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El coronavirus despierta todos los fantasmasTras una semana dramática en las Bolsas (S&P -11,5%, Eurostoxx -12,4%), el análisis más extendido de la situación es que el coronavirus ha frenado la reactivación que estaba iniciándose en la economía global. Según esta interpretación, la economía global iba a ir ganando tracción a lo largo de este año 2020 gracias al acuerdo de la llamada "fase uno" en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, y gracias a la vuelta a las políticas monetarias ultraexpansivas por parte de los Bancos Centrales. La Fed bajó tres veces los tipos de interés en 2019 y puso en marcha entre septiembre y diciembre la mayor inyección de liquidez a la economía de toda su historia.
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Helicóptero monetario contra el coronavirusLos efectos nocivos de la pandemia del coronavirus COVID-19 sobre la economía provienen no sólo de la propia propagación de la enfermedad, sino principalmente de las radicales medidas adoptadas para prevenir la expansión del virus. A modo de ejemplo, en Corea del Sur, país con más de 1.500 casos declarados y 13 fallecimientos, Samsung (la mayor empresa del país) ha paralizado una de sus plantas poniendo a sus 1.500 trabajadores en cuarentena durante dos semanas, porque uno solo de ellos había dado positivo como portador del virus.
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¿Funcionará esta vez la fórmula mágica?Transcurrido ya casi un mes desde las primeras noticias sobre el coronavirus, y tras una primera fase en la que se había restado importancia al brote, pensando que solo afectaba a una zona muy delimitada de China, de pronto se empieza a percibir el riesgo de que la epidemia termine provocando una recesión económica global, al extenderse el contagio no solo a otras zonas próximas a China como Corea, sino también a otros continentes como Europa. Esa percepción es aún mayor al ser evidente el enorme impacto de la situación de China en las cadenas globales de producción y de consumo, como era de esperar en una economía tan entrelazada como la actual. -
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Llamada a la PrudenciaLa complacencia de las bolsas mundiales ante las repetidas situaciones de riesgo es llamativa. Ni siquiera la crisis sanitaria en China, que prácticamente ha paralizado su producción y sus exportaciones durante semanas, parece afectar a las expectativas de los inversores, ni a las cotizaciones bursátiles. De hecho, incluso el índice de la bolsa china se sitúa por encima del nivel existente en el momento del estallido de la crisis del coronavirus hace ya más de un mes. -
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La bolsa y el mundo realA medida que las políticas monetarias ultraexpansivas van a más en sus sucesivas iteraciones, las Bolsas van también escribiendo su propio guion y adaptándose a las consecuencias que derivan para las inversiones de la prolongación en el tiempo de esas políticas. Se va creando así una realidad paralela, la de los mercados financieros, que, sin ser totalmente ajena al mundo real, lo interpreta en clave monetaria, y da su particular versión de las cosas que pasan. -
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El bono griego como síntomaLa cancelación del Mobile World Congress de Barcelona por una epidemia sanitaria cuyo epicentro está a miles de kilómetros de distancia de la Ciudad Condal, debe servir de recordatorio de que los riesgos existen y en ocasiones se materializan. Hace apenas dos meses parecía impensable que un evento de dimensión mundial con meses de preparación se cancelara a escasos días de su inicio con los costes directos e indirectos que conlleva. -
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Opacidad y política monetaria frente al coronavirusLa gran semana triunfal de Donald Trump ha quedado un poco ensombrecida, al final, por las caídas de las Bolsas en la sesión de cierre semanal del viernes, pero no cabe duda de que el actual inquilino de la Casa Blanca ha disfrutado de un inicio de febrero de ensueño. -
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Tipos irreversibles... e insosteniblesLa "plaga" de los tipos negativos no ha dejado de extenderse desde que en 2014 el BCE comenzó a cobrar a los bancos por las cantidades depositadas en el Banco Central (FMD Facilidad Marginal de Depósito). Desde entonces, la práctica totalidad de los bonos soberanos (emitidos o avalados por los Estados) y corporativos (emitidos por empresas) con calificación (rating) de grado de inversión ofrecen la menor rentabilidad histórica. -
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Intenso enero y primer cisne negroHace exactamente dos años, a principios de febrero de 2018, las Bolsas americanas se desplomaban por temor a una rápida subida de los tipos de interés, tras haber superado el tipo del bono del Tesoro americano a diez años (T bond) el temido nivel del 3%, lo que hacía prever a muchos una rápida escalada en el precio del dinero. -
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Envilecimiento modernoEn la antigüedad, cuando una economía, habitualmente un imperio decadente, se veía en la necesidad de financiar sus crecientes gastos, recurría al truco de reducir la proporción de oro o plata que contenían sus monedas sustituyendo dichos metales preciosos por una mayor proporción de metales de menor valor como el plomo o el zinc.
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Juan Carlos Ureta | Presidente de Renta 4 Banco
