Conviene conocer la historia para saber si un determinado problema ha acontecido en el pasado y cuáles fueron las soluciones aplicadas en su caso. Cuando se forman largas colas de particulares, rodeando las instalaciones del Banco de España, intentando invertir sus ahorros en un producto con la garantía del Estado como las Letras del Tesoro, quiere decir que existe un problema.
Esto ya sucedió a finales de los años 80. En aquel momento, los particulares difícilmente podían acceder a comprar Letras del Tesoro a través de su entidad financiera. El Tesoro Público tenía verdadero interés en diversificar el tipo de compradores de los bonos y letras que emitía. Deseaba que los particulares pudieran acceder a las Letras y los Bonos del Tesoro. Para ello creó diferentes tipos de entidades reguladas para que facilitaran el acceso del ahorrador particular a las emisiones del Tesoro. De hecho, este fue el origen de Renta 4 y la forma de captar sus primeros miles de clientes.
Aunque al principio de los años 90 un reducido número de entidades facilitaban que miles de ahorradores accedieran a la adquisición de Letras del Tesoro, se consideró que hacía falta llegar a un número mucho más elevado de particulares. Para ello, en 1990 se crearon los FONDTESOROS: fondos de inversión de renta fija con inversión mayoritaria en deuda pública, principalmente Letras y Bonos del Tesoro español. Existen FONDTESOROS Corto Plazo que invierten, esencialmente, en Letras del Tesoro. Por lo tanto, invertir en los FONDTESORO Corto Plazo es una forma alternativa de estar invertido en Letras del Tesoro.
El interés del Tesoro en promocionar los FONDTESORO fue tal, que se realizó una amplia campaña publicitaria, incluso con anuncios en televisión (Ver anuncio de 1991) con el siguiente texto:
"La fuerza del grupo beneficia al individuo, FONDTESORO.
Invierte con el grupo para ganar más. Rentabilidad. Reduce tus impuestos.
FONDTESORO, recupera al momento todo tu dinero. Libertad.
El fondo de inversión en valores del tesoro, FONDTESORO. El fondo de inversión de más amplio interés."
Imagen extraída del vídeo
A finales de 1991 había en España 1,1 millones de partícipes en fondos de inversión, siendo prácticamente la totalidad fondos monetarios y de renta fija a corto plazo. Hoy, hay más de 16 millones de partícipes en fondos de inversión. Por lo tanto, es evidente que los fondos de inversión son muy accesibles para todo tipo de ahorradores.
Aunque los FONDTESOROS sean una especie de "fondos de inversión en Letras del Tesoro" existen diferencias y ventajas e inconvenientes entre ambas inversiones.
- Liquidez. En el caso de los FONDTESORO la liquidez es diaria. No hay que esperar a ningún vencimiento. En el caso de las Letras del Tesoro, la inversión se realiza a vencimiento (3, 6, 9 o 12 meses), aunque siempre existe la posibilidad de vender (con coste) en el mercado secundario.
- Fiscalidad. En el caso del FONDTESORO, como cualquier otro fondo de inversión, no se tributa hasta que no se reembolse la inversión. De esta forma se logra la capitalización compuesta: intereses sobre intereses. En el caso de la inversión directa en Letras del Tesoro, el interés generado al vencimiento de la Letra (o en el momento de su venta) tributa en el IRPF.
- Importe de la inversión. Se puede invertir cualquier cantidad en los FONDTESORO (a partir de 300 ¤), mientras que en el caso de las Letras del Tesoro la inversión debe de ser múltiplo de 1.000 ¤.
- Sencillez. En el caso de los FONDTESORO su contratación es tan sencilla como con cualquier otro fondo de inversión. En el caso de las Letras del Tesoro, si se desea acudir a las subastas habrá que esperar a la siguiente subasta mensual. En el mercado secundario se pueden comprar en cualquier momento, siempre que su entidad financiera se lo permita. NO es necesario acudir al Banco de España para comprar Letras del Tesoro. Otras entidades también facilitan la operativa.
- Rentabilidad. En el caso de las Letras del Tesoro, una vez adquirida se conoce cuál será la rentabilidad al vencimiento de la Letra. En el caso del FONDTESORO, la rentabilidad oscilará en función de la valoración de mercado de las Letras (y resto de activos) que tenga en cartera.
- Valoración. Los FONDTESORO tienen valoración y liquidez diaria. Es posible que ante subidas de tipos de interés haya días de caída de la valoración. En el caso de las Letras del Tesoro también tienen valoración diaria y también pueden sufrir caídas en su valoración durante su vida si suben los tipos de interés. Si se mantienen a vencimiento la rentabilidad será la implícita en el momento de su compra.
- Comisiones. Las comisiones de los distintos FONDTESORO Corto Plazo varían, pero generalmente son muy reducidas, aunque algo más elevadas que la compra directa de Letras del Tesoro. La operativa de adquisición de Letras del Tesoro a través del Banco de España no está libre de costes.
Al principio de los años 90 la solución para dar acceso a los particulares a la inversión en Letras del Tesoro, de forma indirecta, fue popularizar los FONDTESORO. Hoy en día siguen estando disponibles para cualquier ahorrador, aunque ya no haya anuncios en televisión.