La recuperación de las bolsas mundiales desde los mínimos de marzo ha sido considerable. Tanto las bolsas estadounidenses como las europeas repuntan más de un 20%, aunque los descensos desde el inicio del año siguen siendo muy elevados. A pesar de ser demasiado pronto para considerar que la pandemia está controlada y cerca de finalizar, un par de buenas noticias respecto a la evolución de la enfermedad han permitido una mejora considerable en las valoraciones.
Por un lado, la primera previsión de alcanzar en EE.UU. una cifra de fallecidos por causa de la pandemia de hasta 200.000 personas, se ha visto reducida a unas 60.000 personas. Por otro lado, el anuncio de algunos países como Austria, Dinamarca, Italia o Noruega de fechas próximas para comenzar el fin gradual del confinamiento y la vuelta, de forma escalonada, a la normalidad de la actividad económica, ha acelerado el optimismo entre los inversores.
Adicionalmente, la Reserva Federal ha aprobado un nuevo programa de ayuda por otros 2,3 billones de dólares en préstamos, de los que se podrán favorecer incluso pequeñas empresas y compañías que hayan perdido el rating o calificación crediticia de grado de inversión, mitigando uno de los grandes riesgos existentes en el mercado de renta fija americano. Pero la guinda ha sido la manifestación de Powell, quien espera una rápida recuperación de la economía estadounidense una vez que la pandemia esté controlada. Parece inclinarse por una recuperación en forma de V de la economía.
La recuperación económica dependerá, en parte, de la efectividad de las medidas económicas adoptadas, tanto por los bancos centrales como por los gobiernos, evitando el cierre definitivo de empresas y la pérdida irreversible de puestos de trabajo. Claramente EE.UU., de nuevo, lleva la delantera a Europa respecto a la magnitud de dichas medidas.
No obstante, para calibrar el daño económico, además de la irreparable pérdida de miles de vidas humanas, es necesario conocer cuánto durará la pandemia, cuál será su efecto en el hemisferio sur una vez comience el invierno allí, con qué intensidad volverá la pandemia el próximo invierno, cuándo estará disponible una vacuna o si el coronavirus mutará. Todas estas interrogantes condicionan la vuelta a la normalidad económica. De hecho, las segundas oleadas en países como Corea, Japón o Singapur ponen en cuestión cuánto tiempo se tardará en volver a una mínima normalidad.
Bienvenidas sean declaraciones como las de Powell augurando una rápida recuperación de la economía de su país una vez controlada la pandemia. Sin embargo, conviene contrastarlas con las realizadas por Georgieva, la Directora Gerente del FMI, quien anticipa la peor crisis desde la Gran Depresión, pese a las medidas fiscales de más de 8 billones de dólares.
Las bolsas nunca se mueven en línea recta, ni al alza, ni a la baja. Tras las subidas de estas semanas parecería que se descuenta una recuperación económica en V. Con las incertidumbres mencionadas y con declaraciones como las del FMI perece un escenario altamente improbable.
En la situación actual, más que nunca, se debe ser prudente, selectivo a la hora de invertir, realizando las inversiones de forma gradual. No dejándose llevar por el pánico en las caídas, pero tampoco por la euforia de las recientes subidas que invitan a algunos a pensar que lo peor ha quedado atrás. Todavía quedan meses de incertidumbre sanitaria, económica e, inevitablemente, de volatilidad en los mercados.
Buena Pascua en confinamiento.