Al menos tres noticias conocidas en los últimos días sobre la economía estadounidense, contrastan con el ímpetu alcista de la bolsa americana. Teniendo en cuenta que prácticamente dos tercios del PIB de EE.UU. proceden del consumo privado, los distintos indicadores de la situación económica de las familias pueden dar una indicación de la solidez de la recuperación de la economía americana.
Mientras el ahorro de las familias americanas ha ascendido a niveles históricos, al tiempo que se han devuelto cantidades récord de deudas de tarjetas de crédito, un tercio de las familias no han podido hacer frente a la totalidad del pago del alquiler o de la hipoteca. Desde el punto de vista empresarial, el escenario es tan incierto que al menos el 40% de las compañías prefieren no dar estimaciones sobre la evolución de sus resultados durante este año.
La reacción de las familias estadounidenses ante la situación creada por la pandemia ha sido reducción del consumo y aumento de la tasa de ahorro a niveles desconocidos en los últimos sesenta años, alcanzando el 32%, aunque en el último mes se ha reducido al 23%.
El principal destino de este ahorro ha ido dirigido a la reducción del elevado nivel de deuda en tarjetas de crédito. Así, en los últimos tres meses la reducción ha alcanzado $100.000 millones, la mayor registrada hasta la fecha. Hasta que no se normalice la situación económica y vuelva la confianza "real" a las familias, difícilmente el consumo será el motor del crecimiento. Cabe recordar que el endeudamiento destinado al consumo supone sustituir consumo futuro por consumo presente. Cuando el consumo de los últimos años ha estado muy basado en un incremento permanente del endeudamiento, lo que se hecho es adelantar el consumo futuro. Ahora llega la factura vía menos consumo y devolución de deudas.
Fuente: Elaboración propia, datos Reserva Federal
Adicionalmente a los datos anteriores, y sin duda más preocupante, por tercer mes consecutivo, un tercio de las familias estadounidenses no han podido hacer frente al pago completo del alquiler o de la hipoteca. El porcentaje de impagos, totales o parciales, se mantiene estable en torno al 30% de los hogares desde el mes de mayo. Aunque desde el Gobierno federal se aprobó una moratoria para los desahucios hasta fin de agosto, la preocupación aumenta según transcurren las semanas. La ayuda estatal, vía cheque enviado al propio domicilio y el pago extra semanal de $600 por desempleo, indudablemente ha evitado que las cifras sean peores, pero dichas ayudan no son permanentes. Llegan a su fin.
Estas dos noticias, el aumento récord de la tasa de ahorro para devolver créditos y el vertiginoso nivel de impagos respecto a la propia vivienda, ponen en duda una supuesta recuperación en V de la economía americana, aunque la evolución de los índices bursátiles americanos, con el Nasdaq en máximos históricos y el S&P en nivel de principio de año, parezcan indicar otra cosa.
Las empresas no son ajenas a la incertidumbre actual. Más de 200 de las 500 empresas del S&P han decidido no dar indicaciones de cuál será el nivel de sus ventas y beneficios durante este ejercicio.
Pese a todo, es indudable que la intervención de los tipos de interés, a corto y largo plazo, por parte de los bancos centrales y las ingentes cantidades de liquidez inyectadas están distorsionando las cotizaciones bursátiles. Difícil saber hasta qué nivel y hasta cuándo.