Comentario semanal de mercado y empresas nacionales al 4 de enero de 2023
En la primera jornada bursátil del año 2023, el IPSA cerró ayer en 5.141,93 puntos con una caída diaria de 2,28%. La caída del IPSA se explica por dos factores principalmente:
El primero es que ayer se publicó el Imacec de noviembre 2022, el que evidenció una caída de 2,5% respecto a igual mes del año anterior y el ajuste fue liderado por el sector comercio el cual registró una caída de 8,8% interanual.
La caída del Imacec impulsada por el sector comercio llevó a que las acciones relacionadas al retail estuvieran dentro de las principales bajas, donde destacaron Cencosud, Mallplaza y Parauco entre otras relacionadas.
Lo segundo es que luego que Lula asumiera la presidencia de Brasil, hemos visto una caída del Bovespa y de las acciones chilenas con operaciones en ese país, donde llamó la atención el ajuste de Enelam.
Finalmente, SQM-B sigue cayendo, manteniendo la tendencia mostrada en los últimos días de 2022.
En esta oportunidad queremos destacar que 2023 lo iniciamos con cambios en nuestras carteras recomendadas:
Como política de inversiones hemos revisado los límites de ponderación de una acción dentro de las carteras, dejándolos en un mínimo de 5% hasta un máximo de 30% (antes 35%)
En la Cartera Moderada
En esta oportunidad y comenzando 2023, estamos incorporando Latam Airlines (LTM) con una ponderación de 15% y lo hacemos sacando Cencosud que tenía un 10% y bajando ponderación en Vapores desde 35,0% a 30%.
La Cartera Moderada queda compuesta por 5 acciones: CAP (15%), Chile (10%), LTM (15%) SQM-B (30%) y Vapores (30%).
En la Cartera Moderada Ampliada
En esta oportunidad e iniciando 2023, estamos incorporando Latam Airlines (LTM) con una ponderación de 12,5% y lo hacemos bajando Cencosud desde 10% a 7,5%, SQM-B desde 25% a 22,5% y Vapores desde 35% a 27,5%.
La Cartera Moderada Ampliada queda compuesta por las siguientes 7 acciones: CAP (10%), Cencosud (7,5%), Chile (12,5%), LTM (12,5%), Mallplaza (7,5%), SQM-B (22,5%) y Vapores (27,5%).
Luego que el 3 de enero finalizaba el proceso de conversión de bonos en acciones, no pareció pertinente valorizar Latam y como nos dio un Precio Objetivo de $11,5 por acción, decidimos incorporarla en ambas carteras.
Si bien el Precio Objetivo de $11,5 representa un up-side de casi 104% respecto al precio de cierre de 2022 y de nuestro informe de valorización de la aerolínea de $5,65 por acción, debemos tener en cuenta que dicho precio objetivo, es decir los $11,5 por acción, representa un up-side de entre 15% y 9,5% respecto de los $10 a $10,5 a los que fueron colocadas las acciones de LTM en el aumento de capital, en lo que correspondió al precio de suscripción de los accionistas.
Por lo tanto, a pesar que parece un up-side significativo respecto al actual precio de mercado, parece un up-side más que razonable respecto del precio de colocación.