Comentario semanal de Empresas Chilenas
Principales Conclusiones de la muestra de acciones:
Las colocaciones a marzo de 2022 alcanzaron los MM$224.804.431 (US$264.233 millones).
En términos de colocaciones, BCI mantiene su liderazgo con una participación de mercado de 18,70%, dejando en segundo lugar a Banco Santander con 16,39% y en tercer lugar se ubica Banco de Chile con 15,31%, luego se encuentra Scotiabkcl con 13,09%, Itaucorp con 11,08% y finalmente Security con 3,01%.
Los bancos que subieron su participación de mercado en colocaciones durante marzo 2022 fueron BCI en 0,10% y Scotiabank en 0,04%, mientras los bancos que redujeron su participación de mercado fueron Banco Santander en -0,11%, Banco Chile en -0,03%, Itaucorp en -0,02% y Security en -0,01%.
En la comparación interanual (respecto de marzo de 2020), los bancos que aumentaron su participación de mercado en colocaciones fueron BCI en 0,87% y Scotiabkcl en 0,41%, mientras los bancos que bajaron su participación de mercado en la comparación interanual fueron Banco Santander (-0,59%), seguido de Banco de Chile (-0,55%), Itaucorp (-0,13%) y Security (-0,08%)
En términos de Cartera Vencida/Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son BCI con 0,85%, seguido de Banco de Chile con 0,87% y en tercer lugar Scotiabank con 0,96%, seguidos de Santander con 1,19%, Itaucorp con 1,81% y finalmente Security con 2,88%.
En cuanto a resultados, respecto del margen de interés neto (MIN) registrado a marzo 2022, Banco de Chile se ubica en primer lugar con un 5,77%, seguido de BCI con 4,66% y Santander con 4,65%. El promedio del sistema fue 5,07%.
Respecto de lo que hemos denominado “Índices Relevantes”, se tiene que, a marzo 2022, Banco de Chile se ubicó en primer lugar, registrando la mayor rentabilidad con un ROE después de impuestos de 27,8%, seguido de Banco Santander con un 25,2% y Scotiabank con 17,7%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos fue de 21,2%.
Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, con precio de cierre de este informe (martes 3 de mayo de 2022), vemos que Banco de Chile se está transando con la mayor relación B/L de 2,07 veces, pero con el mayor un ROE de la muestra de bancos de 27,8%. El segundo Banco con una relación Bolsa/Libro más alta es Banco Santander con 2,04 veces, con un ROE después de impuestos de 25,2% y en tercer lugar BCI con una relación B/L de 0,90 veces, con un ROE después de impuestos de 17,3%.
Nuestras estimaciones son las siguientes:
Comprar:
Bsantander: Precio Objetivo de $53,5 con un up-side de 29,9%.
Chile: Precio Objetivo de $105,0 con up-side de 22,1%.
BCI: Precio Objetivo de $37.000 y una rentabilidad esperada de 39,0%.
Itaucorp: Precio Objetivo de $2,30 por acción y rentabilidad esperada de 32,9%.
Mantener:
Scotiabkcl: Precio Objetivo de $400 y rentabilidad esperada de 29,0%.
Security: Precio Objetivo de $150 y rentabilidad esperada de 34,2%.