Comentario Semanal N°24 de Empresas Chilenas
Comentario de mercado y empresas nacionales
IPSA cerró ayer en 5.536,39 puntos, acumulando un alza de 28,50% en lo que va del año.
La noticia más relevante a nivel internacional, incluido el mercado chileno es que la semana pasada se realizó la reunión de Jackson Hole, con la comparecencia el viernes de Jerome Powell, presidente de la FED.
Durante esta semana, el mercado sigue internalizando las palabras Powell del viernes pasado en que tuvo un discurso más “Hawkish” aumentando la probabilidad de un alza de 75 puntos básicos (pb) en la próxima reunión del 21 de septiembre y además, sus declaraciones apuntan a que las tasas continuarán subiendo hasta un nivel de 3,75%-4,00% (desde el nivel actual de 2,25%-2,50%), y se mantendrán en esos niveles más tiempo de lo previsto.
A nivel de empresas, post resultados del 2T22 hemos revisado nuestros precios objetivo para Cencosud, SQM-B y Vapores.
En el caso de Cencosud hemos bajado el Precio Objetivo a $2.000/acción, desde $2.100 anteriormente. La valorización se hizo a través de múltiplos con un VE/EBITDA de 7,00 veces, una relación P/U de 12,0 veces y una relación Bolsa/Libro de 1,00 vez.
En el caso de SQM-B, hemos subido el Precio Objetivo a $130.000/acción, desde $116.000 anteriormente. La valorización fue a través de múltiplos con VE/EBITDA de 11,5 veces, una relación P/U de 20,0 veces y una relación Bolsa/Libro de 4,5 veces.
Recordemos que en 2T22 la Utilidad Neta de SQM fue de USD 859,3 millones, muy por sobre los USD 89,8 millones registrados durante el 2T21, con alzas en todas sus líneas de negocios y un precio del litio que continúa al alza, donde el alza en costos obedece principalmente al royalty que está relacionado al precio del litio y no a un mayor costo de producción.
En el caso de Vapores, hemos bajado levemente el Precio Objetivo a $150/acción, desde $155 anteriormente. La hemos valorizado por múltiplos y como sociedad de inversión.
Recordemos que en Vapores la Utilidad Neta a junio 2022 fue de USD 2.788,5 millones, muy por sobre los USD 974,2 millones a junio 2021.
Nuestra estimación de Utilidad Neta para todo el año 2022 es de USD 4.400 millones, por lo tanto, el dividendo a pagar con cargo al ejercicio 2022 sería de $43,6 por acción. Nuestra estimación es conservadora si la comparamos con el Guidance de EBITDA dado a conocer por Hapag Lloyd para este año 2022.