Informe Resultados Bancos a Julio 2022

Principales Conclusiones de la muestra de acciones:

Las colocaciones a julio de 2022 alcanzaron los MM$240.748.781 (US$265.991 millones).

En términos de colocaciones, BCI afianza su liderazgo con una participación de mercado de 19,34%, dejando en segundo lugar a Banco Santander con 15,88% y en tercer lugar se ubica Banco de Chile con 15,13%, luego se encuentra Scotiabkcl con 13,34%, Itaucorp con 11,05% y finalmente Security con 2,96%.

Los bancos que subieron su participación de mercado en colocaciones durante julio de 2022 fueron Scotiabank en 0,11% y Banco de Chile en 0,07%, mientras los bancos que redujeron su participación de mercado fueron Itaucorp en -0,10%, Banco Santander en -0,09% y BCI en -0,05%.  

En la comparación interanual (respecto de julio de 2021), los bancos que aumentaron su participación de mercado en colocaciones fueron BCI en 1,29% y Scotiabkcl en 0,52%, mientras los bancos que bajaron su participación de mercado en la forma interanual fueron Banco Santander (-0,99%), Banco de Chile (-0,49%), seguidos de Security e Itaucorp los que redujeron su participación en -0,06%.

En términos de Cartera Vencida/Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son BCI con 0,97%, Banco de Chile con 0,98% y Scotiabank con 1,02%, seguidos de Santander con 1,40%, Security con 1,89% y finalmente Itaucorp con 2,02%.

En cuanto a resultados, respecto del margen de interés neto (MIN) registrado a julio 2022, Banco de Chile se ubica en primer lugar con un 6,27%, seguido de Banco Santander con 4,90% y BCI con 5,08%. El promedio del sistema fue 5,35%.

Respecto del Retorno sobre Patrimonio (ROE) a julio 2022, Banco de Chile se ubicó en primer lugar, registrando la mayor rentabilidad con un ROE después de impuestos de 32,7%, en segundo lugar Banco Santander con un 28,8%, seguidos en un nivel significativamente menor (aunque igualmente positivo) por BCI y Security, ambos con 19,0% y Scotiabank con 18,9%. Finalmente, otro nivel más abajo se ubica Itaucorp con 14,5%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos fue de 23,2%.

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, con precio de cierre de este informe (martes 20 de septiembre de 2022), vemos que Banco de Chile se está transando con la mayor relación B/L de 1,96 veces, lo que se justifica por tener el mayor ROE de la muestra de bancos de 32,7%. El segundo Banco con una relación Bolsa/Libro más alta es Banco Santander con 1,87 veces, con el segundo mayor ROE después de impuestos de 28,8% y en tercer lugar BCI con una relación B/L de 0,84 veces, con un ROE después de impuestos de 19,0%.

Nuestras estimaciones son las siguientes:

Comprar:

Bsantander: Precio Objetivo de $53,0 con un up-side de 49,9%.

Chile: Precio Objetivo de $125,0 con up-side de 45,3%.

BCI: Precio Objetivo de $38.000 y una rentabilidad esperada de 46,2%.

Itaucorp: Precio Objetivo de $2,50 por acción y rentabilidad esperada de 29,5%.

Mantener:

Scotiabkcl: Precio Objetivo de $390 y rentabilidad esperada de 25,8%.

Reducir:

Security: Precio Objetivo de $165,0 y rentabilidad esperada de 15,9%. La recomendación reducir se explica porque esta acción saldría del IPSA.