Comentario semanal de Empresas Chilenas

El IPSA cerró ayer en 5.256,63 puntos, acumulando una caída de 0,10% en lo que va del año. 

En el ámbito internacional, a pesar que van apareciendo datos que permitirían que la FED sea menos agresiva en futuras alzas de tasas, representantes de la FED de distintos estados mantienen un tono hawkish, sin embargo, el mercado no estima lo mismo y es así como la tasa de los bonos del tesoro a 10 años ha bajado hasta 3,434%.

En conclusión, el mercado hace que el dólar vaya a la baja en forma multilateral, a pesar de los discursos hawkish de miembros de la FED.

Es en ese contexto, el dólar en Chile cerró ayer en $800. 

A nivel de empresas nacionales, volvemos a comentar la evolución de SQM-B, Vapores y Latam Airlines. 

Respecto de SQM-B, reiteramos nuestro Precio Objetivo de $132.500 por acción con recomendación comprar.

Lo anterior basados en que los precios de litio a los que vende SQM se mantendrían durante el 4T22 a un nivel similar al reportado en el 3T22, es decir, alrededor de USD 56.000/TM. Recordemos que en nuestro modelo estimamos un promedio anual de USD 49.500/TM en 2022 y para 2023 estimamos una caída de 10% a USD 44.500/TM. 

Las acciones SQM-B acumulan un alza de 6,71% en lo que va del año.

Respecto de Vapores (Precio Objetivo $115/acción), reiteramos que la empresa tendrá buenos resultados 2022. 

Con un tipo de cambio de $810 por dólar, los dividendos a recibir con cargo al ejercicio 2022 serían de $25,3 en mayo 2023, más $6,8 en octubre 2023 y $10,4 en octubre 2024. 

Vapores cerró ayer en $70,7 por acción, acumulando un alza de 5,52% en lo que va del año.

Considerando que Hapag Lloyd (HLAG) es la principal inversión de Vapores, HLAG cerró ayer en EUR 210,6 por acción, por lo tanto, las acciones de Vapores se están transando con un castigo de 59,3% respecto del valor de liquidación de $173,9. 

Respecto de Latam Airlines (LTM) (Precio Objetivo $11,5/acción), reiteramos que nuestra valorización se hizo a partir de una proyección de flujos entregada por la compañía e informada a través de un hecho esencial en 2022. 

Dichas proyecciones son coherentes con el guidance entregado por el CEO de la compañía recientemente donde señaló que el EBITDAR Ajustado se ubicaría en un rango de entre US$ 2.000 millones y US$ 2.200 millones en 2023. 

Véase que en nuestra presentación del día 18 de enero de 2023, se muestra los datos informados por la compañía y que son con los que trabajamos en la valorización, se lee que el EBITDAR 2023e es de USD 2.003 millones.

Las acciones de LTM registran una rentabilidad de sólo 0,71% en lo que va del año, debido al ajuste que evidenciaron en los primeros días de 2023, pero han registrado una recuperación significativa en los últimos días y reiteramos nuestra recomendación comprar.