Informe de Valorización de Parauco
Informe de Valorización de Parauco
Valorizando por múltiplos con VE/EBITDA de 12,5 veces, P/U de 13,0 veces y Bolsa/Libro de 1,21 veces, llegamos a un Precio Objetivo a 12M de $2.050 por acción (antes $2.000)
Actualización de estimaciones y precio objetivo se hizo post resultados 4T24 y 2024.
Recomendación
Nuestro Precio Objetivo de $2.050 por acción representa un up-side de 28,5% respecto al precio de cierre de $1.594,9 y un retorno por dividendos de 3,7%, con lo que el retorno total sería de 32,2% en doce meses, por lo tanto, nuestra recomendación es “Comprar”.
Tesis de Inversión
A destacar que el 85% de los ingresos son fijos y el 15% es variable. Los ingresos provienen de ingresos por arriendos, estacionamientos y otros ingresos.
Los ingresos por contratos de arriendo dependen de la superficie arrendada. Los arriendos se reajustan de acuerdo a la inflación de cada país (Chile, Perú y Colombia), donde la variable clave es el porcentaje de ocupación. Al 4T24 los porcentajes de ocupación en los distintos países fueron los siguientes: Chile 97,3%, Perú 96,4% y Colombia 94,0%.
Hay que tener en cuenta que, tanto en Perú como en Colombia, el concepto de Mall todavía está en etapa de crecimiento, mientras en Chile ya estaría entrando en etapa de maduración y la apertura de un nuevo Mall o ampliación de superficie arrendable siempre es muy analizada para calcular su rentabilidad.
En cuanto al plazo de los contratos de arriendo, el 50,2% es a más de 5 años, mientras que sólo un 25,9% es a menos de 2 años. Del resto, un 5,1% es entre 4 a 5 años, un 7,6% entre 3 a 4 años y un 11,2% entre 2 a 3 años.
En cuanto a factores de crecimiento, en 2024 destacaron los siguientes hitos:
Se anunció acuerdo para adquirir Open Plaza Kennedy, el que sumará 69.500 m2 de superficie arrendable.
Se llevó a cabo la venta del 49% del portafolio de Arauco Premium Outlets a fondos de pensiones administrados por AFP Habitat, recaudando cerca de USD 36 millones.
Se inauguró Parque La Molina, que corresponde al vigésimo primer centro comercial en Perú, con una inversión de USD 58 millones.
Se anunció Fase Kennedy de la expansión de Parque Arauco Kennedy, que considera una torre de uso Multifamily con una inversión de USD 62 millones.
Finalmente, la empresa continúa la construcción de 4 proyectos multifamily, 3 en Colombia y 1 en Perú, con una inversión total de USD 77 millones.