Principales Conclusiones de la muestra de acciones:
Las colocaciones totales del sistema bancario en enero de 2024 alcanzaron los MM$ 257.517.894 (US$ 276.230 millones)
En términos de colocaciones, y considerando nuestra muestra de bancos que cotizan en bolsa, BCI mantiene su liderazgo con una participación de mercado de 19,96%, en segundo lugar, se ubicó Banco Santander con 15,94% y en tercer lugar Banco de Chile con 14,78%, luego sigue Itau con 10,85% y finalmente Security con 2,86%.
Los bancos que aumentaron su participación de mercado en colocaciones en enero 2024 fueron BCI en 0,30% e Itau en 0,01%, mientras los bancos que bajaron su participación de mercado fueron Banco de Chile en -0,13%, Banco Santander en -0,10% y Security en -0,01%. Finalmente, Scotiabank no presentó variación.
En la comparación interanual (respecto de enero de 2023) los bancos que aumentaron su participación de mercado en colocaciones fueron BCI en 1,07% y Banco Santander en 0,02%, mientras los bancos que bajaron su participación de mercado en tasa interanual fueron Scotiabank -0,79%, Banco de Chile -0,39%, Security -0,12% e Itau en -0,01%.
En términos de Cartera Vencida/Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son BCI con 1,27% seguido de Banco de Chile con 1,48%, después ya con un indicador sobre el 2,00% siguen Security con 2,03%, Itau con 2,28% y Banco Santander con 2,64%. El promedio del sistema bancario fue de 2,20%.
En cuanto a resultados, respecto del margen de interés neto (MIN) que corresponde al (Margen de intereses / Colocaciones) registrado en enero 2024, Security se ubicó en primer lugar con un 5,93%, seguido de Banco de Chile con un 4,47% y BCI con 4,03%. El promedio de la muestra de bancos fue 4,45%.
Respecto del Retorno sobre Patrimonio (ROE) después de impuestos en enero de 2024, Security se ubicó en primer lugar, registrando un ROE después de impuestos de 19,0%, seguido de Banco de Chile con 17,8%. El ROE promedio del sistema bancario fue de 12,2%.
Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, con precio de cierre de este informe (miércoles 6 de marzo de 2024), vemos que Banco de Chile se está transando con una relación B/L de 1,98 veces, la relación más alta de todos los bancos, lo que se justifica por tener el segundo mayor ROE de la muestra de bancos de 17,8%, siendo una acción con alta liquidez, además de un muy buen indicador en cuanto a cartera vencida sobre colocaciones de sólo 1,48%.
Nuestras estimaciones y recomendaciones son las siguientes:
Comprar:
Chile: Precio Objetivo de $127,5 por acción, con un up-side de 23,8%. Banco de Chile es el segundo banco con la mayor rentabilidad dentro de los bancos que transan sus acciones en bolsa (ROE de 17,8%), con una baja relación cartera vencida/colocaciones de 1,48%.
Itaucl: Precio Objetivo de $10.500 por acción y rentabilidad esperada de 20,3%.
Mantener:
BCI: Precio Objetivo de $27.000 por acción y una rentabilidad esperada de 9,1%.
Security: Precio Objetivo de $285 por acción y rentabilidad esperada de 2,0%.
Reducir:
Banco Santander: Precio Objetivo de $41,0 por acción, con una rentabilidad esperada de -12,8%.