Comentario semanal de mercado y empresas nacionales al 24 de mayo de 2023
En el ámbito internacional, el mercado se mantiene expectante a las negociaciones entre el Gobierno de Joe Biden y los republicanos para elevar el techo de la deuda en Estados Unidos, con un plazo de vencimiento el 31 de mayo, ya que sin esa medida la economía más importante del mundo podría sobrepasar ese nivel el próximo 1 de junio.
Los republicanos exigen a la administración Biden que lleve a cabo recortes del gasto, para acceder a elevar el techo de la deuda.
Ante un mayor riesgo global, los inversionistas se vuelvan aversos a las monedas emergentes y esto explica en parte el alza del dólar que ha elevado nuevamente el tipo de cambio por sobre los $800.
Ayer en Estados Unidos se dieron a conocer los PMI preliminares de mayo: PMI de Servicios 55,1 (vs 52,6e y 53,6 anterior), PMI Manufacturero 48,5 (vs 50,0e y 50,2 anterior), PMI Compuesto 54,5 (vs 50,0e y 53,4 anterior). Por otra parte, se publicaron las ventas de viviendas nuevas en abril, las que subieron a 683 mil (vs 663 mil esperadas y 656 mil anterior)
El mercado está pendiente de las minutas de la última reunión de FED que se publicarán hoy miércoles y del PIB del 1T23 de EE.UU., que se conocerá mañana jueves.
A nivel nacional, el Banco Central de Chile ha sorprendido al anunciar ayer por la tarde que exige un mayor requerimiento de capital a los bancos de un 0,5% de los activos ponderados por riesgo (denominado requerimiento de capital contra cíclico (RCC)), debido a que ve un deterioro de las condiciones externas.
Por cierto, la banca en Chile cumple todas las normas de Basilea III, pero lo más preocupante del mensaje del Banco Central es que se refiere a la probabilidad de un shock externo severo, lo que haría caer el precio de las acciones bancarias principalmente, pero esta medida afecta a todo el mercado, porque finalmente la medida restringiría el crédito.
A nivel de empresas nacionales, hoy estamos publicando el Informe de Valorización de Vapores, post dividendo de $25,89 por acción que se paga mañana jueves 25 de mayo y post resultados 1T23.
Valorizando Vapores como sociedad de inversión y por múltiplos, llegamos a un Precio Objetivo de $78,0 por acción.
Respecto de los dividendos a pagar nuestras estimaciones son las siguientes:
Dividendos 2023: Tomando la Utilidad 2022 de Vapores de USD 5.563 millones, la compañía pagará un dividendo de $25,89 el 25 de mayo y con un tipo de cambio de $790, pagará otro de $6,66 en octubre. En total pagaría $32,55 durante 2023.
Dividendos 2024: Tomando como base la Utilidad 2023e de Vapores de USD 1.447 millones, con un tipo de cambio de $790 por dólar, los dividendos a recibir en 2024 serían de $8,23 en mayo y $2,89 en diciembre, con cargo al ejercicio 2023, más $10,08 en octubre provenientes del ejercicio 2022. En resumen, $11,12 provenientes del ejercicio 2023, más $10,08 provenientes del ejercicio 2022. En total $21,20 durante el año 2024.
Finalmente, considerando el precio de mercado de $58,0 por acción y nuestro Precio Objetivo de $78,0 por acción, el up-side esperado es de 34,5% que sumado a un retorno por dividendos de 25,7% en los próximos doce meses, implica un retorno total de 60,2%, nuestra recomendación es “Comprar”