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Artículos de opinión - Página 68
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Ideas de inversión
Buenas o malas noticiasCuando las bolsas suben al calor de una decisión de los bancos centrales, cabe suponer que dicha decisión se puede considerar una buena noticia. Así, cuando esta misma semana el presidente de la Reserva Federal (Fed) abre la puerta a bajar tipos de interés, e incluso a volver a comprar activos, al manifestar que la Fed actuará adecuadamente para mantener el crecimiento económico, las bolsas recogen dicho mensaje con subidas considerables. Parecería una buena noticia.
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China y EEUU, ¿demasiado grandes para caer?Los descensos generalizados de las Bolsas esta última semana (Dow -3% en su sexta semana consecutiva de recortes, S&P -2,6% en su peor semana del año, Nasdaq -2,4%, Eurostoxx -2,1%, Nikkei -2,4%) no solo cierran un pésimo mes de mayo, con caídas superiores al 5% en los principales índices bursátiles, sino que, además, confirman que la "paciencia" de la que han hecho gala los inversores ante la escalada del conflicto entre Estados Unidos y China está empezando a agotarse, a la vez que surgen dudas sobre el futuro del crecimiento global y se reduce la complacencia que ha llevado a las Bolsas a su extraordinaria subida del primer cuatrimestre.
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Dependencias de EuropaEn un mundo globalizado, con sólidas relaciones multilaterales entre las distintas áreas geográficas y con mínimas barreras arancelarias, la interdependencia de los distintos países del exterior puede llegar a ser muy elevada. Europa es una economía muy abierta al exterior, que se ha beneficiado de lustros de mercados cada vez más abiertos y con reducidas trabas comerciales. -
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El turno de la política fiscalLuego de una década de estímulos monetarios, donde el crecimiento basado en la deuda demandada por los bancos centrales cada vez tiene menos fuerza, aparecen voces reconocidas de mercado clamando por un apoyo extra, esta vez de su hermana la política fiscal. Es necesario encontrar un responsable y un salvador, y mientras caen las expectativas en los Presidentes de los Bancos Centrales, crecen por los Presidentes de los Gobiernos.
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La paciencia de la Fed y la paciencia de los inversoresEn una semana en la que la Fed ha enfriado las expectativas de bajada de tipos, en la que se han confirmado algunas señales de desaceleración económica global y en la que Trump ha seguido desconcertando a los mercados con su peculiar y discutible forma de gestionar el contencioso con China, no es de extrañar que las Bolsas hayan profundizado en las caídas, que probablemente harán que mayo sea el primer mes del año en rojo en las Bolsas. -
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Divergencias en EuropaSe avecinan importantes cambios en las instituciones europeas que condicionarán la política económica del continente en los próximos años. Tras las elecciones al Parlamento Europeo de esta semana, se elegirá a la próxima Comisión Europea. La fragmentación del voto, también a nivel europeo, hará más complejos los acuerdos para la elección de los miembros de la Comisión Europea y, especialmente, la del Presidente de la Comisión. -
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Bonos, bolsa y divisas, tres escenarios diferentesLas Bolsas han vuelto estos últimos días a demostrar esa combinación de resistencia ante los malos datos y de fragilidad de fondo, a la que aludíamos en nuestro comentario de la semana pasada. Una combinación que ha llevado a los índices americanos y al Nikkei japonés a cerrar la semana con caídas, aunque no muy fuertes, (Dow y S&P -0,7%, Nasdaq -1,3%, Nikkei -0,4%) pero a cambio de eso las europeas han subido, un 1,9% el Eurostoxx, un 2% el Cac francés, un 1,5% el Dax y un 1,8% nuestro Ibex. Las emergentes han sido las más castigadas con el MSCI de Emergentes cayendo un 3,6% en la semana en dólares, debido al mal comportamiento de China, Brasil o Corea, entre otras Bolsas, pero en general, como decíamos, las Bolsas han aguantado muy dignamente una semana complicada. -
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Cuidado con lo que se deseaEl BCE justifica su política de tipos negativos y liquidez abundante en la no consecución de su objetivo de estabilidad de precios. El BCE define dicha estabilidad de precios como un incremento interanual de la inflación cercano pero inferior al 2%. La inflación, a través del índice HICP (Harmonised Index of Consumer Prices), mide la variación de precios de una cesta de productos de consumo predeterminada. -
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Fragilidad y resistencia, una extraña combinaciónDecíamos la semana pasada que el pequeño terremoto provocado por la Fed al insinuar que no va a bajar los tipos de interés era el anuncio de otros más fuertes por venir, y la verdad es que no ha habido que esperar mucho para comprobarlo. El tuit publicado por Donald Trump el pasado fin de semana desencadenó un fuerte descenso de las Bolsas el lunes, descenso que, a pesar de la recuperación en la sesión de cierre del viernes, ha dado como resultado la peor semana del año en las Bolsas americanas y de hecho la primera semana del año con recortes fuertes en Wall Street. -
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¿El error económico del siglo?Las intervenciones monetarias pueden cuestionarse desde el punto de vista que producen descoordinación entre los agentes económicos por los incentivos perversos que generan. Voy a argumentar brevemente el por qué. El banco central, por el motivo que fuere, rebaja la tasa de interés absoluta o relativa de la tasa de interés que hubiese existido bajo condiciones de libre de mercado. Esto hace subir artificialmente el valor de los bienes de capital rebajando además el costo del crédito, haciendo parecer rentables proyectos que en condiciones sin intervención no lo serían, y con esto enviando una señal errónea al mercado.
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Juan Carlos Ureta | Presidente de Renta 4 Banco
