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Artículos de opinión - Página 69
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Imposible normalizaciónCuando una medida extraordinaria y excepcional permanece en vigor durante un largo periodo de tiempo, acaba considerándose algo normal y ordinario, perdiendo su calificación inicial de extraordinaria. Un ejemplo es el Impuesto extraordinario sobre el Patrimonio. Creado en 1977 con carácter excepcional y transitorio, perdió su carácter de extraordinario en 1991. Su vigencia dura hasta hoy. Con las políticas monetarias de tipos mínimos y liquidez abundante ocurre algo similar. Después de tanto tiempo en vigor pierden su carácter extraordinario y excepcional.
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La Fed, entre China y los récords de Wall StreetLos resultados empresariales, mejores de lo esperado, sobre todo en las tecnológicas y el extraordinario crecimiento del PIB americano en el primer trimestre, del 3,2% frente al 2,5% que estimaba el consenso, han dado como resultado una semana de nuevos récords en las Bolsas americanas, que continúan protagonizando una de las remontadas más espectaculares de la historia bursátil. Tras esta última semana, en la que el Nasdaq ha subido un 1,8% y el S&P un 1,2%, ambos índices han tenido un alza superior al 25% desde los mínimos de fin de diciembre hasta los niveles actuales, y además casi sin respiro, siendo abril el cuarto mes consecutivo de subidas en las Bolsas americanas.
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El BCE y las eleccionesAunque sea de una forma involuntaria, la actuación del BCE en los últimos años tiene su influencia en las elecciones de los distintos estados miembros de la Eurozona. El mensaje reiterado del gobierno de turno, independiente de su color, de que los inversores avalan su gestión ya que logran emitir deuda a niveles mínimos históricos e incluso negativos es una constante, en España y fuera de España. -
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This time is differentThis time is different es el título de un famoso libro publicado en 2009 donde se analizan 800 años de crisis financieras. Una de las conclusiones principales del libro recuerda la tendencia a considerar antes del estallido de cada crisis que en esa ocasión concreta las cosas son diferentes. Así, se cree que el mundo y la economía han cambiado y, por lo tanto, no sirve utilizar criterios empleados en el pasado para determinar si la situación actual se encamina a pasos agigantados a una nueva crisis financiera. -
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La economía 'goldilocks' gana adeptosLos días semifestivos de Semana Santa han sido, efectivamente, anodinos, tal y como era previsible, con volúmenes bajos de negociación y con noticias mixtas, pero más positivas que negativas, tanto en lo que a resultados empresariales se refiere como en los datos macroeconómicos que se han ido publicando. -
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¿Funcionará esta vez?Aunque con avances moderados, del entorno del medio punto porcentual, el S&P y el Nasdaq han logrado cerrar su tercera semana consecutiva de subidas, mientras el Dow ha tenido que conformarse con una semana plana, pese al alza del 1% de la jornada de cierre semanal, el viernes pasado. JP Morgan, el primer banco americano por activos, y el primero también en publicar sus resultados del primer trimestre, ha tenido mucho que ver en ese buen comportamiento de las Bolsas americanas, al haber presentado el viernes unas cifras y unas previsiones a futuro (guidance) que gustaron mucho a los inversores, haciendo subir su cotización casi un 5% y generando un tono muy positivo en el conjunto del mercado. -
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La anestesia surte efectoSorprende la distinta reacción del mercado financiero ante un mismo evento acontecido con seis meses de diferencia. Durante 2018, el tipo del bono italiano sufrió las consecuencias de las desavenencias entre la Comisión Europea (CE) y el gobierno transalpino respecto a la fijación del nivel previsto de déficit público para 2019. -
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Vuelta a máximos con ayuda de China y de la FedDecíamos la semana pasada que las Bolsas van a ser mucho más dependientes, a partir de ahora, de los datos económicos y empresariales que se vayan publicando, y efectivamente han sido los datos publicados esta primera semana de abril los que han impulsado a las Bolsas, retrasando en el tiempo nuestra idea de que las Bolsas podrían ir perdiendo fuerza a medida que avance el segundo trimestre. De momento, lejos de perder fuerza, las Bolsas americanas han vuelto a situarse muy cerca de la zona de máximos históricos, tras subidas semanales del 2% para el S&P y el Dow Jones y del 2,7% para el Nasdaq. -
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Que acabe la aberraciónVivimos en un mundo en el que las mayores aberraciones son normalizadas simplemente porque la sociedad se ha acostumbrado a convivir con ellas. En el aspecto económico ocurre lo mismo con la aceptación de los tipos de interés negativos como algo normal, no discutido e incluso positivo (al menos para los banqueros centrales europeos). -
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VISIÓN DE LA GESTORA Y ESCENARIO BURSÁTILEl primer trimestre de 2019 ha mostrado un comportamiento muy positivo en los activos de riesgo, en contraste con lo visto en la última parte de 2018. Los índices de renta variable han recuperado prácticamente lo perdido en el 4T18 (MSCI World +11,9% en el 1T19 vs. -13,7% en 4T18), recuperación materializada principalmente en enero y febrero.
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Juan Carlos Ureta | Presidente de Renta 4 Banco
