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Visión de los Mercados - Página 4
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Bolsas muy complacientes a la espera de la FedEl problema es que si los Bancos Centrales deciden bajar los tipos será porque el crecimiento se desploma y, por el contrario, en el escenario de que el crecimiento siga firme no se ve por qué los Bancos Centrales deberán bajar los tipos.
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La caída de la inflación y el informe de empleo hacen olvidar el aviso de ChinaLas Bolsas han continuado una semana más con el mismo guion que vienen siguiendo desde que se inició el año, un guion cuyos argumentos básicos son que la inflación se va a moderar, que en consecuencia la Fed dejará de subir los tipos en breve y los bajará a fin de año, que la economía va a tener un aterrizaje suave para luego iniciar un nuevo ciclo de crecimiento y que la innovación va a presidir todo ese proceso de “softlanding desinflacionario”, por lo que las compañías más disruptivas serán las claras ganadoras en el nuevo mercado alcista.
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La inteligencia artificial escribe el guion de las bolsas, a la espera del techo de deudaLa inteligencia artificial generativa ya provocó el pasado febrero un fuerte tirón bursátil de las tecnológicas tras anunciar Microsoft su alianza con OpenAI, la empresa creadora del famoso ChatGPT, y se ha convertido realmente en el principal motor de las Bolsas este año. Como botón de muestra baste decir que el Nasdaq acumula, a fecha del viernes pasado, una subida del 24% en el año, mientras que el S&P sube sólo un 9,5% y el Dow Jones baja un 0,16%.
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El optimismo de las bolsas y el otro ángulo del techo de la deudaTal y como anticipábamos al finalizar nuestro último comentario, nada importante ha pasado estos días en unas Bolsas que no quieren bajar, pase lo que pase, pero que, si excluimos un conjunto de valores muy reducido, aunque importante por su elevada capitalización, tampoco tienen demasiada fuerza para subir.
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Las tecnológicas, la Fed y el juego de la confianzaLa nueva economía post Covid empieza a enseñar su verdadera cara, con consecuencias muy desiguales para las empresas, en función de cómo hayan sabido adaptarse a lo que viene, es decir, a una economía de muy bajo crecimiento y de muy alta transformación, en un entorno monetario de tipos normalizados.
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Vuelven las 'FAANG', con el trasfondo de la Fed y de la crisis bancariaEn la misma semana hemos visto hundirse a un nuevo Banco americano, en esta ocasión el First Republic Bank, que no ha podido sobrevivir pese a la inyección de treinta mil millones de dólares en depósitos que hicieron JP Morgan y otros nueve Bancos americanos, y a la vez hemos visto como las grandes tecnológicas, sobre todo Meta/Facebook, volaban tras presentar sus cifras del primer trimestre.
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¿Por qué no bajan las Bolsas? Una lectura alternativaComo suele suceder, el consenso no ha acertado y, de momento, no solo hemos tenido un primer trimestre fuertemente alcista en las Bolsas (y algo menos, pero también, en los mercados de renta fija) sino que, además, a una semana de que termine, todo indica que, salvo sorpresas, abril será de nuevo un mes positivo para los mercados financieros.
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Dudas sobre el crecimiento al empezar el segundo trimestreLa realidad es que aunque los mercados nos han enviado múltiples mensajes en el primer trimestre de 2023 y aunque nos siguen enviando mensajes incluso estos días semi festivos, no es fácil sacar conclusiones claras de esos mensajes, porque se prestan a interpretaciones diferentes.
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Las Bolsas superan el 'wall of worry' a la espera de la Fase IIUna vez más las Bolsas han superado en marzo un muro de preocupaciones (“wall of worry”) provocadas, en esta ocasión, por la caída de dos Bancos regionales americanos y del gigante suizo Credit Suisse. Caídas a las que se unió, en la sesión del viernes 24 de marzo, el desplome bursátil del mayor Banco alemán, el Deutsche Bank. Un desplome que, afortunadamente, no ha ido a mayores, al haber remontado la cotización del Deutsche casi un 10% en los últimos días.
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Por qué los Bancos Centrales mantienen su hoja de ruta (y por qué es lo adecuado)No deja de ser llamativo que una semana que empezó, el pasado lunes, con cierta tranquilidad y con subidas, tras el anuncio de los principales Bancos Centrales del mundo comprometiéndose a actuar coordinadamente para garantizar la liquidez del sistema bancario, haya terminado el viernes con nuevas inquietudes sobre la salud del sistema bancario, alimentadas, esta vez, por el principal Banco alemán, el Deutsche Bank, que llegó a desplomarse un 14% en una jornada caótica para la banca europea, con caídas que, por ejemplo, en el BBVA y el Santander llegaron a superar el 5%.