Informe Resultados Bancos a Septiembre 2021

por Renta 4 Chile
03 noviembre 2021


 

Principales Conclusiones de la muestra de acciones:

Las colocaciones a septiembre de 2021 alcanzaron los MM$214.404.284 (US$266.808 millones).

En términos de colocaciones, BCI mantiene su liderazgo con una participación de mercado de 18,24%, dejando en segundo lugar a Banco Santander con 16,68% y en tercer lugar se ubica Banco de Chile con 15,58%, luego se encuentra Scotiabkcl con 12,89%, Itaucorp con 11,16% y finalmente Security con 3,05%.

Los bancos que subieron su participación de mercado en colocaciones durante septiembre fueron BCI en 0,18% e Itaucorp en 0,03%, en tanto, Scotiabank y Security no presentaron variación, mientras Banco Santander redujo su participación en 0,10% y Banco de Chile redujo su participación en -0,04%.

En la comparación interanual (respecto de septiembre 2020), los bancos que aumentaron su participación de mercado en colocaciones fueron Scotiabkcl en 0,29%, Banco de Chile en 0,17% y BCI en 0,10%, mientras los bancos que bajaron su participación de mercado en la comparación interanual fueron Santander (-0,35%), Itaucorp (-0,33%) y Security (-0,03%)

En términos de Cartera Vencida/Colocaciones, los que presentan un mejor indicador son Banco de Chile con 0,91%, en segundo lugar, se ubicó BCI con un 0,98% y en tercer lugar Scotiabank con 1,21%, seguidos de Santander con 1,23%, Security con 1,52% y finalmente Itaucorp con 2,33%.

En cuanto a resultados, respecto del margen de interés neto (MIN) registrado a septiembre 2021, Banco Santander se ubica en primer lugar con un 4,89%, seguido por Banco de Chile con 4,21% y BCI con 3,94%. El promedio del sistema fue 4,24%.

En cuanto a gastos de apoyo, el Banco Santander mantiene su liderazgo y su estructura de costos en relación a resultado operacional y margen de intereses, siguen siendo los más bajos del sistema.

Respecto de lo que hemos denominado “ÍNDICES RELEVANTES”, se tiene que, a septiembre 2021, Banco Santander se ubicó en primer lugar, registrando la mayor rentabilidad con un ROE después de impuestos de 21,8%, seguido de Banco de Chile con un 16,8% y Scotiabkcl con 16,0%. El ROE promedio ponderado de la muestra de bancos fue de 17,0%, que se compara con el 17,1% a agosto y el 16,8% registrado a julio.

Al contrastar el ROE con la relación Bolsa/Libro, con precio de cierre de este informe (martes 2 de noviembre), vemos que Banco Santander se está transando con la mayor relación B/L de 2,02 veces, pero con el mayor un ROE de la muestra de bancos de 21,8%. El segundo Banco con una relación Bolsa/Libro más alta es Banco de Chile con 1,78 veces, con un ROE después de impuestos de 16,8% y en tercer lugar BCI con una relación B/L de 0,94 veces, con un ROE después de impuestos de 11,9%.

Nuestras estimaciones son las siguientes:

Comprar:

Bsantander: Precio Objetivo de $50,0 con un up-side de 38,2%.

Chile: Precio Objetivo de $87,0 con up-side de 21,8%.

BCI: Precio Objetivo de $36.500 y una rentabilidad esperada de 33,2%.

Itaucorp: Precio Objetivo de $2,25 por acción y rentabilidad esperada de 22,9%.

A tener en cuenta que Itaucorp se encuentra en pleno proceso de aumento de capital por $830.000 millones a través de la colocación de 461.111 millones de acciones a $1,8 por acción. La prorrata era de casi 90%, es decir, se tenía derecho a suscribir 0,8998 acciones nuevas por cada 1 antigua. El aumento de capital contempló un período legal de opción preferente desde el 4 de octubre hasta el 2 de noviembre a la que tuvieron derecho los accionistas inscritos en el registro de valores al día 28 de septiembre de 2021.

Scotiabkcl: Precio Objetivo de $390 y rentabilidad esperada de 16,4%.

Security: Precio Objetivo de $140 y rentabilidad esperada de 14,9%.

Documentos Adjuntos

  1. Documento PDF N°1

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